阿里巴巴迎来了上市以来营收增长最为强劲的单个财季，但同时也揭开了亏损业务板块的面纱。

　　8月11日晚间，阿里巴巴发布了截至2016年6月30日的2017财年第一季度财报，本季度营收为321.54亿元，同比增长59%。净利润为71.42亿元，较上年同期的308.16亿元下滑77%。那么，在这么一份可圈可点的财报中，谁在拖阿里巴巴后腿?

　　营收大增同时净利下滑

　　正当业界持续关注美国证券交易委员会(SEC)对阿里巴巴调查结果时，阿里巴巴抛出的2017年第一季度财报，瞬间转移了投资者的注意力。

　　据阿里巴巴最新财报显示，2017财年第一季度营收为321.54亿元(约合48.38亿美元)，同比增长59%。国内零售平台(淘宝、天猫等电商平台)移动端季度收入达175.14亿元，年增幅高达119%，占中国零售平台总收入的比例增至75%，去年同期比例为51%。

　　有意思的是，虽然阿里集团自称这是2014年9月上市以来，营收增长最为强劲的单个财季，高于此前华尔街对阿里巴巴预估整体业绩预期，但阿里巴巴的公司净利润却出现下滑。

　　多家媒体报道的数据显示，净利润仅为人民币71.42亿元，较上年同期的人民币308.16亿元下滑77%。基于非美国通用会计准则，净利润为人民币121.87亿元，同比增长28%。

　　8月12日，阿里巴巴相关人士接受记者采访时表示，阿里之所出现净利润同比下跌，是因为近期公司在国外收购了多家公司。

　　上述人士表示，核心电商业务的EBITA利润率同比有所下降主要是由于合并了Lazada的业绩。

　　财报显示，2016年4月，阿里巴巴收购Lazada的控股股份。在这笔交易中，阿里巴巴购买Lazada的5亿美元新发行股份，并收购该公司部分股东所持股份，投资总额约为10亿美元。

　　哪些业务亏损?

　　对于阿里净利润下滑的原因，有业内人士对记者直言，一方面是受阿里巴巴新业务的拖累，另一方面是菜鸟和口碑网的亏损。

　　财报显示，截至2016年6月30日，阿里巴巴来自分享股权投资公司的损失为14.68亿元人民币(2.21亿美元)，较上一季度损失7.12亿元人民币增长了106%。

　　其中，来自口碑的投资亏损为2.45亿元，较上一季度亏损7.62亿元有大幅收窄。而口碑是阿里和蚂蚁金服共同投资，各占股50%，表示口碑亏损4.9亿元。

　　另外，来自菜鸟网络的投资亏损为2.27亿元，较上一季度的1.02亿元有所扩大，其中，阿里持有菜鸟网络47%的股权，意味着菜鸟网络的亏损约为4.5亿元。

　　除此之外，虽然此次阿里云已经实现了连续多年的增长，但从今年第一季的运营数据上来看，仍是处于亏损的状态，更不用提其他的新兴业务板块。

　　财报显示，云计算业务第一季度运营亏损为人民币4.39亿元，调整后的EBITA亏损为人民币1.58亿元;数字媒体和娱乐业务第一季度运营亏损为人民币18.53亿元，调整后的EBITA亏损为人民币9.96亿元;创新项目和其他业务的运营亏损为人民币15.72亿元，调整后的EBITA亏损为人民币8.87亿元。

　　虽然如此，受上季度营收与利润超过分析师预估影响，阿里巴巴在财报公布当日股价上扬5%。

　　用户增长抵达天花板

　　有业内人士分析称，虽然阿里巴巴此次交出了一张令业界惊讶的成绩单，但在这张优秀的财报背后，其未来发展的诸多问题也逐渐暴露。

　　“随着近两年各大资本聚焦电商，阿里巴巴单打独斗闯天下的优势正在一步步减弱，一些挑战者正试图布局阿里巴巴的弱项。”有不愿具名的业内人士对记者分析说。

　　京东是竞争者之一，今年8月初，1号店甩出“3个月10亿元”补贴，并明确表示要在华东区域打击天猫超市。这是京东接盘1号店后当事方首次对外发声。

　　上述人士对记者分析说，虽然阿里巴巴作为国内电商老大的地位依然稳固，但用户增长与前几年相比已经明显放缓。

　　数据显示，2015年阿里巴巴中国零售平台全年净增加7300万活跃用户，每个季度都能获得超过1500万左右用户的增长。然而根据阿里巴巴的最新财报显示，目前其中国零售平台的年活跃买家达到4.34亿人，较前一季度的年活跃买家数量净增仅有1100万人。

　　“阿里巴巴用户数增长似乎已经抵达天花板，接下来阿里巴巴如何才能增加消费者的活跃度，都是其面临的最直接问题。”上述人士对记者分析说，除此之外，从目前阿里巴巴对四大业务矩阵调整，押宝新兴业务的发展思路来看，新兴业务短时间内不能盈利的困局，也是阿里巴巴不得不面临的实际问题。

　　不过有多位业内分析者认为，虽然阿里巴巴目前多个业务面临挑战，而这一切并不全面，主要是阿里巴巴并没有将更重要的菜鸟、口碑等业务优势进行披露。

　　记者在财报中看到，虽然阿里巴巴对菜鸟等业务进行了披露，不过并不是很详尽。仅仅是在财报中表示，作为阿里巴巴的关联公司，菜鸟网络业务进展迅速，平台日均处理包裹4200万个，是其他自营电商物流公司的十多倍。

　　据记者了解，目前阿里除了已经拥有菜鸟网络47%的股份之外，其与其他公司也有错综复杂的关系。记者查阅资料发现，比如阿里有银泰33%的股份，银泰子公司拥有菜鸟物流的股份。此外还有复星集团拥有菜鸟物流10%的股份，复星集团拥有阿里旗下网商银行25%的股份。

　　未来面临诸多挑战的阿里巴巴，接下来将如何破局，本报记者将持续关注。