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　　进入2018年以来，有关军民融合的各项配套政策相继落地，2月份，中共中央办公厅、国务院办公厅、中央军委办公厅印发《关于开展军民融合发展法规文件清理工作的通知》，对军民融合发展法规文件清理作出全面部署。

　　最近几年，我国军民融合成效已显，在相关政策不断助推下，军转民与民参军两大产业模式加速融合，得以充分发挥民营企业在新兴领域的技术优势，为传统军工企业发展注入新鲜血液。

　　二级市场军工板块近日更是持续走强，带动整个行业股票大涨，东吴证券研报指出，在国家持续推进军民融合的大背景下，看好已具备科研生产能力的民参军公司，民参军方面，已经具备科研生产能力、在细分领域占据优势地位的民参军企业能够更加深入融入军工产业链，扩大市场份额，巩固市场地位，并有望在资本、股权层面与军工集团形成更为紧密的合作，绑定利益。

　　而在一级市场，军工相关的投资主题一直都是很多PE机构关注的焦点，诸如达晨创投、丰年资本等机构专门成立上亿规模的军工子基金挖掘行业机会，而顺为资本、君创资本、中科创资本等也将军工列入重点投资的方向。

　　近日，国内首家私营卫星研发及应用服务商千乘探索公司顺利完成了数千万级 Pre-A 轮融资，投资方为青岛汇泉湾基金和顺为资本。

　　顺为资本执行董事孟醒表示，顺为资本非常看好商用卫星市场的巨大机会，这一市场的发展潜力在国外已经得到认证。

　　在卫星应用这一领域，其主要业务包括遥感和通信，从遥感应用来看，图像识别技术的成熟，以及地图业、农业等行业对于信息化的需求，给卫星遥感图像带来市场。

　　另一方面，物联网等需求推动了卫星通信市场的增长。而千乘探索致力于卫星多源遥感数据和通信数据的融合，具有巨大的市场机会。

　　“千乘探索的团队来自于体制内专业单位，在卫星研发、制造方面经验丰富，并多次成功完成发射任务。其军民融合政策背景给传统军用技术的商用化带来很多新的机会，”

　　孟醒指出，“随着千乘探索在遥感应用业务上的发展和通信业务上的拓展，未来一定能在民用卫星领域为用户提供更多价值。”

　　君创资本长期看好中国“军民融合”的发展前景，密切关注并深度研究军工行业投资机会，并且逐步加大军工板块投资布局，目前已经参与投资了包括商用小卫星研发和火箭发射、卫星遥感和测控服务以及军民两用无人机等项目。

　　而具体到一级市场投资逻辑，君创资本管理合伙人杨桓对证券时报·创业资本汇记者表示，宏观角度而言，从2016年军改开始，国家层面对于军民融合的战略全面升华，加大政策支持力度，打破军民行业边界，民营资本可以顺利进入，解决了军工项目由以往国家单一拨款到民营资本多层次、多角度的参与的障碍，军工领域技术创新能力强大，很多军品的技术创新领先于民品好几个代际，例如通信、电子对抗、新材料、动力系统，新能源等高科技方向，从而带来一定的投资机会窗口期。

　　其次。我国面临比较复杂的外部环境，诸如南海争端、朝核问题、中印边境问题、台湾问题等都需要全军软硬实力的增强，“一带一路”大国战略需要军队和军工建设跟得上，我国对外投资以及参与国际贸易与建设需要强大军事力量的保驾护航。

　　与之匹配的可以直观看到，近年来国防军费支出呈现阶梯型增加，预计未来5到10年，增速常年维持8%-10%(长期高于GDP增速)。

　　无论是“军转民”还是“民参军”，军民融合的结构性和系统性都有很多点可以参与，未来5年内有一定赛道的机会。

　　君创资本偏好投军转民方向的项目，主要基于以下几点：

　　首先，军民融合的政策前景明朗，没有政策风险;

　　第二，有高技术壁垒，有技术专利、应用场景，即有技术护城河;

　　第三，市场空间比较大，能军能民的两用项目;

　　第四，转民品便于验证、通过订单、下游市场好做投资判断，可以增强投资透明度。

　　方向而言，比如国产发动机、新材料、高精度的电子元器件;战略性的新兴技术，商业航天航空，信息网络产业化;军工类的科研院所混改;军队停止有偿服务带来的民营化发展机会等。

　　也有业内人士指出，对于军工产业这类资金、技术和人才密集型的高投入、高风险产业，其周期长、投资大的特点决定了资本可以发挥的空间巨大，但往往参与其中的投资机构门槛要求也更高。

　　由于军品的封闭性，没有一定的信息和资源，很难找到标的的信息，涉及到军方的项目也存在很多信息的不对称，对于团队的投资专业能力要求比较强，相比国有军工集团，民参军企业由于资金有限、技术和渠道资源相对狭窄，往往更需要资本支持。