周逵 摄影红杉中国

　　周逵大学毕业后，他在两家不知名的小公司工作了7年多。1998年底进入联想，后随联想投资(君联资本前身)一起开疆辟地。

　　2000年周逵进入投资领域时，正是行业冬天。作为一名新兵，周逵的唯一资本是他的耐心。之后的三年里，周逵没有投资任何一个项目，只是在研究。

　　2004年，中讯在香港上市，为联想投资带来了6倍收益。随后，周逵所投资的深圳讯天在一年内被售予日本最大的SP公司Index，回报率近4倍。

　　2005年底，周逵进入红杉中国。在不到2年的时间里，他凭借良好业绩，从董事升到了合伙人——这是红杉中国创立以来，首位两名创始人外的合伙人。

　　本文结合红杉资本中国的投资和新金融行业发展历程，周逵对新金融行业有几点观察和体会：

　　第一，这个行业机遇巨大。

　　整体来说，现有金融服务结构、水平和发展成熟度逐步提升，盈利能力也很不错，但仍存在许多服务盲点，这给中国新的公司带来创新机会和创新者的红利，红杉在近年投资的多家面向消费信贷服务公司，以及更早前投资的诺亚财富，都是很好的例证。

　　金融服务与各种消费场景的结合方面，传统银行等金融机构做的并不够好。场景比如电商服务平台、房产交易、汽车交易、钢铁交易等。To C和To B的场景在这里都会有很大的想象空间，红杉中国投资了多家结合消费场景的金融服务公司。

　　拿新金融服务和中国电商行业发展相比，二者共同原因是中国原有产业发展没有美国成熟，创新者的机会更大。中国电商行业起步更晚，但从发展规模、速度和利润来看，目前都是超过美国同行的。

　　另外，与电商相关的两大支柱——支付和物流环节，中国的支付便利性和手机支付所占份额远超美国，在配送环节中国的To C快速配送能力远超过美国(中通快递就是一个代表)。

　　中国的新金融服务发展需求旺盛，体量也在不断增大，且起步并不比美国的新金融公司落后，有很大机会在价值创造环节超越后者，获得在全球领先的成绩。

　　第二，有意识的抓住发展节奏

　　技术发展对金融服务业产生一些重构的机会，从更长时间来看，一切才刚刚开始和正在发生。

　　无线互联网发展、大数据、信用分析技术、AI应用、区块链技术、众筹众包模式应用等等，这些先进技术手段和模式基本在这5年汇聚展现，这给新金融服务企业带来太多挑战和创新机遇。

　　在红杉中国所投资新金融公司里面，除了关注在服务产品之外，特别关注是不是能够符合技术发展趋势；有些团队可能起步于某个产品和客户定位，但我们特别关注的是：团队是否有意识抓住某一个时期的发展节奏，逐步建立发展核心技术能力。

　　第三，创业发展的窗口期特征

　　第一个时机就是当技术对一个行业的渗透到了一定程度的时候——比如无现金支付、比如信用数据积累到一定程度，就会涌现一批新的创新创业机会，这个机会具有鲜明的窗口期特征，创业者要知道什么时候需要办完什么事。

　　第二个时机是政策红利和管制，政府对新金融行业大的方向是鼓励的，但是常有2年宽松之后有2年收紧，优秀的创业者和企业，要理解和适应这个行业的环境变化，稳健快速发展，有敬畏心，符合监管，不能乱来。

　　第四，要回归金融服务本质

　　无非是替有钱的人理财、给缺钱的人贷款，然后把信用、风险、杠杆这几个环节深深地植入经营的逻辑里。从这个角度来说，对企业而言最重要的是产品能力。知道为谁服务，服务什么?产品和获客营销都非常重要，但红杉在选择那些早期业务还在打基础的企业时，我们更看重CEO认定的产品和他的产品思想。

　　最后，还想提醒一点，要扎实经营，注重声誉和口碑——加强行业管理的期间，我们一度曾非常担忧市场优劣不分，良莠都受打击。从去年开始，我们忽然发现很多红杉被投企业的财务表现超过了预期，这是非常令人兴奋的一件事。

　　我们思考为什么，红杉也是一家从事金融服务的企业，结合我们在中国12年的发展历程，说说我们想到的最重要的原因：

　　一是：如果你注重产品、如果你珍惜口碑、如果你知道该干什么而且不乱来，那么时间就会是你的好朋友，你会是做这事做得最好的那个人。

　　二是：当你特担心打着伞也会被淋湿的时，实际上雨总是会停的。当行业监管加强，意味着来自对手的噪音和干扰也会降低，你该做的仍是坚持产品价值、珍视你的声誉，这会让你的用户更容易认识你，从混战中脱颖而出，结果看到回报的时间反而不会太长。

　　周逵感觉在金融服务行业，给耐心坚持和信任的回报，比其他行业反而来的要快得多和大得多，反之亦然。