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以太资本周子敬:吐槽共享充电宝不要太狠,打脸概率很大

来源:寻找中国创客

2017-05-08 18:00

作者:整理/蓝予

摘要:

有人问共享充电宝牛不牛?周子敬说他也不知道,也许以后大家再也不用买充电宝了,会用手机拼命玩游戏,因为充电宝随处都有,这有可能改变用户行为习惯



周子敬 以太资本摄

  从去年开始,资本市场渐趋回暖,创业门槛降低,创投市场似乎进入了新的阶段。
 
  近日,以太资本创始人兼CEO周子敬分享了他观察到的VC资金募集和退出的新变化,他认为,创投板上市通道打开后,一级二级市场联系更紧密、投资范围变广。对于目前大热的“共享”概念,他认为共享单车是做增量的生意,不是做存量,成本极大降低以后,会激发出很多新需求。

  有人问共享充电宝牛不牛?我不知道,也许以后大家再也不用买充电宝了,会用手机拼命玩游戏,因为充电宝随处都有,这有可能改变用户行为习惯。
 
  现在也有很多人吐槽共享充电宝,我在行业做过多年有一个经验,那就是千万不要吐太狠,因为打脸概率蛮大的,很多事情跟你想象的是不一样的。
 
  以下为周子敬分享内容,经寻找中国创客(ID:xjbmaker)编辑,有所删减。
 
  “共享”厉害之处在于激发新需求
 
  共享单车、共享充电宝会影响一大批共享经济模式,包括办公室里放零食架,虽然这不是共享,应该叫“分时租赁”,这个和零售不一样,组织形式发生了变化。分时租赁最厉害的地方是激发需求,现在满大街都是共享单车,在出行流量中占了很高的比例。
 
  共享单车为什么这么牛?为什么很多人一开始看不懂?我一开始觉得共享单车需求是有的,但市场规模最多10亿美金。后来发现它比想象的大很多,现在每天千万单是很可怕的数据。
 
  大家有没有想过原因?我想过,共享单车是做增量的生意,不是做存量,成本极大降低以后,会激发出很多新需求。我家里有自行车,但是我上班不骑,因为骑自行车成本很高,我要把它从楼上弄下来,骑到公司找地停,万一累了不想骑的话,这样就很痛苦,而共享单车停哪里都可以。
 
  有人问共享充电宝牛不牛?我不知道,也许以后大家再也不用买充电宝了,会用手机拼命玩游戏,因为充电宝随处都有,这有可能改变用户行为习惯。
 
  现在也有很多人吐槽共享充电宝,我在行业做过多年有一个经验,那就是千万不要吐太狠,因为打脸概率蛮大的,很多事情跟你想象的是不一样的。
 
  成本结构的变化改变零售行业
 
  大家都说711便利店其实就是卖盒饭的店,最近听说有一个卖盒饭机器的公司,我朋友就吐槽,一个盒饭机那么贵,4、5万,一天几百单,估值竟然有好几个亿。
 
  原来的零售企业可能被瓦解,大商超综合便利店的功能可能被其他新的更好的方式所替代。最近我们刚刚做了两三个,就是在办公室放零食架,这个瓦解了便利店的生意。便利店卖两样东西最多:零食和饭,零食架放在办公室肯定比放在楼下更方便。
 
  做自动售卖机的友宝为什么没大量铺?因为成本结构是大问题。友宝的机器几万块钱,而且需要租的面积比较大,所以成本比较高,但是零食架很便宜,所以我自己觉得零食架有可能比友宝量更大一些。也许以后盒饭通过盒饭机来买,包括智能便利店都是新的尝试。
 
  现在租金贵、人工成本贵,成本结构的变化其实会改变很多行业的形态。比如说外卖,对卖家来讲也是一个很好的补充。新零售会取代旧的零售,背后原因就是成本结构的变化。
 
  VC资金募集和退出的新变化
 
  2014年以来,投资行业变化很多,业内知名投资人的打法也发生了变化。原来在一线美元基金工作的朋友,现在要么自己干,要么加入人民币基金,原来美元基金打法也越来越贴近本土了。
 
  现在纯美元基金基本没有了,多数是双币基金。原来大家想象中美元基金要投高大上的公司,不怎么赚钱也可以,现在不一样了,大家要投一些赚钱的。
 
  A股上市打开以后,其实退出变得不太一样了,这个变化是所有创投圈的人必须得拥抱的,不拥抱的话未来几年可能颗粒无收。
 
  我们这个行业,FA包括投资人其实都是钱的搬运工,都没有什么钱,钱都是从LP来的,都投给创业者。所以当创业者生态、钱的来源发生变化之后,这个行业必然发生一些变化。
 
  1、 创投板上市通道打开,一级二级市场联系更紧密现在一级二级市场比以前联系紧密很多。以前上市门槛很高,从去年开始证监会上市排队等候期极大缩短,从原来4年左右到现在不到2年时间;而且通过率比以前高很多,曾经一段时间会超过90%.最低可能年利润一千多万就可以去创业板上市,这导致行业迎来一个高潮。
 
  今年从春节以来整个市场非常亢奋,钱很多,而且对未来充满信心。很多人原来觉得退出无望,现在发现可以去创业板上市。
 
  原来去美股上市的话,基本上公司体量至少10亿美金以上,小盘股去上市没什么意义,退出也没有机会,一个基金有百分之十几的退出比例就不错了。现在退出变得容易一些,看得到路径。反过来估值会低一些,可能20亿、30亿就可以了,这就是差距拉小了。
 
  很多上市公司的股价其实一直在下滑,行业公司越来越多,下滑是必然的。有些人说有牛市,但从长远来看整个A股的PE倍数必然下滑,因为每年上五六千家,包括一些好的公司,资金量必然会被移过来,不会很快,但大趋势应该是这样。未来A股PE倍数有可能比较接近美股。
 
  可能大家觉得这不是好事,但是我觉得是好事,资本市场只有理性回归以后才能看到一些比较好的项目存在。
 
  人民币退出是主流,但还是有一些公司会去美国上市,这些公司有两种类型:一类是投资多盘子大,很难想象滴滴这样公司在中国上市,因为盘子太大了,而且又是比较科技类的,我觉得这样公司去美国上市比较好。第二类就是在中国上不了的,只能去美国上市。
 
  剩下一大波公司都会把A股作为主要上市地点,而且很多不是科技类公司,不是大家想象中的互联网App应用之类的,有了VC支持,这样的公司会是创投圈投资的主体。
 
  从去年到今年,我自己感受到一个很明显的变化,就是客户范围变广了,我入行6年,刚开始时候服务的是狭义的互联网客户,那时候跟美元基金做生意多一些。这两年,我们做了很多之前没有接触过的项目。
 
  举例说,常州大家知道吗?这是一个工业制造特别强的地方,所以最近“车和家”的工厂都在那边。你会发现这些项目之前我们行业的人碰的比较少,为什么呢?主要是退出的通道比较难看清楚,因为这些公司体量不会特别大,大家知道美元投资逻辑要投独角兽,最初是10亿美金,后来50亿美金以上。一支基金最重要的是有没有投中一只独角兽,有的话就赚钱了。
 
  现在不一样了,你可以投大量的比“独角兽”小一号的公司,这些公司都能上市都能退出,我身边朋友愿意投这种公司,每个公司都在某一方面做出了一些独特的推进和变化。
 
  2、VC募集资金渠道改变
 
  一个行业从高速发展、跑马圈地的阶段发展到成熟阶段之后,一般不会再出现特别大的公司,至少概率变得小一些。现在很难有机会投到几百亿美金的公司了。
 
  这让我们这些投资人必须得现实一点。不要期待合约公司有千倍回报,百倍回报都很难,安安稳稳做10倍的回报就行,就是要回归更实在一点的行业。比如说今日头条为什么成长快?因为是To C的,可以快速获客,增长会比较快,市场比较大。
 
  另外一些相对重一点的公司,比如我们最近服务一个做品牌的公司,学习ZARA的模式,在某一个领域做细分,有不错的业绩,增长就会比较快。可能大家听上去很小的事情,比如说某一个复杂设备上很关键的核心部件,有一家公司是做用在某一个设备上的石墨烯,整个市场大概有20亿-30亿的规模,做到5亿-10亿收入的可能性还是很大的。
 
  现在一些很火的人工智能公司,投资人还是以美元为主,他们的投资逻辑没有变,还是希望搏独角兽、搏百亿以上的公司,比如说创新工场和一些美元基金。我们发现人工智能大爆发时代真的来临了,人工智能接入特别多的应用,而且发展得比较好。未来这些人工智能公司会变成特别主流的公司,这种公司更容易去美国上市。做特别前沿的事情,前期投入肯定很大,短期内是不赚钱的。
 
  这是第二个变化,资产端的变化。 创投本身也是一个行业,我们买卖的商品是公司股权,去买什么样的股权,股权性质什么样,将来卖,卖出去市场怎么样?
 
  还有一个影响因素是基金募资,因为钱不是自己的钱是募来的钱,谁有钱,想把钱投向哪些市场?相对来讲这影响的是资金量的多少。一个基金平均周期是7年,投资期两到三年(实际投资期),所以募资有一定迟缓效果。比如说今年募资比较差,基金兜里钱没有新进来太多,但是没有关系去年钱没有投完今年继续投。
 
  现在很多VC资产管理规模(AUM)可能超过一百亿人民币,一个早期项目投一两千万,一百亿能投多少项目?应该是一千个。如果市场信心非常好,就可以看见基金大量投钱;反过来如果募资非常好但市场信心不足,比如说2015年下半年,为什么那么惨烈?基金兜里还是有钱的,但那个时间点不敢投,因为信心不足,会比较谨慎。
 
  总结一下,中间决定基金的投资节奏和策略的就是两点:一“供需关系”,二“信心”,这两点共同决定基金投资节奏和策略。

文章为作者独立观点,不代表首席投资官立场

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