地位提升：新三板的功能在越来越突出

　　本次新闻发布会是刘士余主席上任以来第二次公开场合提及新三板，2月10日刘士余主席在出席监管工作会议上首次提及新三板，刘士余主席指出新三板既要有苗圃功能，又要发挥土壤功能。“能够转板的就转板，不愿意转板的就在新三板里面绽放”。

　　今天的发布会上，刘士余强调了新三板的功能和地位，表现出对于新三板过去几年发展的赞许和肯定。

　　刘士余主席用了稳、严、进三个字总结2016年的工作。在谈到“进”的时候，只举了一个例子，“2016年新三板分层，区域性股权市场的法律地位的明确。”

　　回顾过去一年成绩的时候，新三板成为一大亮点。“新三板去年挂牌企业翻了一番，年底超过一万家，当年融资超过1390亿元。”

　　有记者提问关于IPO和市场估值的问题时，刘士余主席认为从长远来看，通过减少或暂停IPO的方法来稳定市场的效果并不好，因为没有解决资本市场活水源头问题。

　　刘士余主席把话题重新回到了新三板，认为新三板将发挥更大作用，“除了沪深两所吸纳新公司的能力在增强，新三板的功能在越来越突出，它将发挥更大的作用。区域性股权市场的股权交易中心，法律地位明确了，运行规律明确了，对于解决辖区内小微企业的融资能起到积极作用。再加上规范化的并购重组，所以排队的企业股权融资的满足度会越来越高，新的上市公司的质量会越来越高。”

　　赵争平副主席也对新三板的功能和作用进行了肯定，有记者专门提问新三板的改革情况，主管多层次资本市场的赵争平副主席说，“这样的一个市场，为缓解中小微企业融资难，融资贵提供了实实在在支持，新三板市场已经是多层次资本市场的重要组成部分。支持创新型、创业型、成长型企业的发展还有重大的潜力。”

　　南山资本创始人周运南认为，一个月内刘主席两提新三板，充分证明目前新三板已经成为证监会的一项重要工作，刘主席也正在给予更多的关注。 “解决IPO堰塞湖的路子越来越宽，不光沪深市场吸纳新公司的职能在增强，新三板功能也越来越突出，它将发挥更大的作用。”

　　周运南认为，这证明新三板未来也必会为中国的优质企业提供A股公司一样的资本市场服务，优质企业也可在新三板享受到A股公司一样的市盈率和流动性。

　　他表示，这也要求证监会必须尽快加速新三板制度的健全和完善，推进配套政策的落地，才能实现“新三板功能的越来越突出”，最后“发挥更大的作用”。

　　新三板改革：分层和降门槛成为关键

　　在今天的发布会上，新三板改革是一个关键词，赵争平副主席强调，新三板改革是今年建设多层次资本市场的一项重要任务，读懂君咨询了几位市场人士，通过在创新层中分出精选层，降低门槛提高流动性，成为普遍共识。

　　赵争平副主席指出，“新三板的改革是今年建设多层次资本市场的一项重要任务，既要有效监管，守住底线，更要因势利导积极作为，把融资交易等核心功能进一步提升，要让新三板在量的积累的基础上，实现质的大幅提升。”

　　对于如何改革，赵争平副主席强调了完善市场分层，“改革的重点是完善市场分层，通过分层管理把发行、交易、投资人准入和监管的多方面改革串通起来，为更多的企业提供差异化的市场供给。把市场的积极效用进一步的发挥出来，重点支持创新能力强、诚实守信、运作规范，前景广阔的中小微企业加快发展。”

　　这样的改革，对新三板意味着什么?

　　东北证券新三板研究中心总监付立春认为，赵争平副主席的讲话首先对新三板的定位、特别是在多层次资本市场改革中的定位进行了确认。重点支持创新能力强、诚实守信、运作规范，前景广阔的中小微企业加快发展，可以从两个方面理解：

　　诚实守信，运作规范是一个前提和底线，主办券商和会计事务所会承担更大的责任，提供更加详尽、彻底、深入的服务。

　　创新能力强、前景广阔是发展的指标，创新能力强的一个重要指标是研发投入在收入中的比例，这个值得参考。前景广阔侧重于成长性，包括战略新兴行业，高端服务业，有自己核心竞争力的企业。

　　赵争平副主席提到，新三板改革的重点是完善市场分层。新三板自去年6月27日实施分层，分为创新层和基础层。那么，完善市场分层，要如何完善?

　　新鼎资本董事长张驰认为，2017年新三板一定要有大的动作，重点在于精选层的推出，以及在精选层推竞价交易，降低精选层的投资门槛，引入更多资金进入精选层。理论上来讲，精选层的流动性应该和A股相当 。

　　赵争平副主席提出“通过分层管理把发行，交易，投资人准入和监管的多方面改革串通起来”，付立春认为，完善分层就是设立精选层，“适当降低投资者门槛，让更多资金和个人投入到精选层当中去，通过精选层的整体改善拉动新三板整体的流动性的改善。精选层流动性改善，资金就敢去投创新层的企业，创新层流动性改善，资金就敢去投资基础层的企业，从而带动新三板整体市场流动性的改善。”

　　他表示，对于精选层，监管层会重点扶持。两类企业会进入到精选层，第一类企业成长迅速，市场潜力大，前期研发投入大，体现在创新性和成长性上。第二类是相对比较传统，规模比较大，仍然体现出持续增长能力的企业，具有长期的发展前景。

　　也有市场人士认为，此次发布会透露出一个信号，新三板将降低门槛。企巢新三板学院院长程晓明认为，今天会议最大的亮点是谈及了投资者准入标准，“500万个人门槛一定会降低!这是今天讲话的关键。”

　　(编辑：安彩月)