君联资本跨境投资再下一城。投资中国网获悉，近日君联资本刚刚完成了对韩国演艺经纪公司Bighit Entertainment的投资，其旗下有韩国男团人气组合BTS(防弹少年团)。

　　这已是君联资本继韩国影特效公司Dexter studios、化妆品公司L&P后，在韩国布局的第三间公司。此前，Dexter studios这家公司已在2015年12月在韩交所上市，公司曾给电影《唐山大地震》、《智取威虎山》、《西游记大闹天宫》、《狄仁杰之通天帝国》等电影做过特效。至于L&P，美迪惠尔面膜即是这家公司的明星产品。

　　君联资本对于跨境投资可谓驾轻就熟。若从2002年投资展讯通信算起，君联资本已浸于此长达14年之久。目前，在跨境投资方面，君联资本已陆续完成15个项目。若按照跨境投资单一项目投资金额1-2千万美元计算，其资金体量在君联资本整个基金规模逾260亿元人民币中，已变得举足轻重。

　　最近两三年，君联资本更是将跨境的打法逐渐沉淀，演变成整个基金的一个核心投资策略和战略之一。

　　占据不对等资源

　　“跨境投资这件事，我们思考了非常长的时间。可以说，从2001年君联资本成立的时候，就在考虑。”君联资本董事总经理李家庆表示。“但要说在此方面开始加速，还不能这么说，只是说现在越来越系统化。”

　　君联资本为什么要做跨境投资?李家庆将其归于市场的选择。一是，中国企业成长到一定阶段，开始有越来越多这样的诉求。“国内的经济逐步地进入到一个结构化调整、优化，简单地靠自身的原发性的成长已经不够了，更多是要做差异化”，这一点，从君联资本到目前投资逾300个项目样本中已然体现，越来越多的企业希望走出去，整合更多的资源来增强差异化的竞争优势。

　　其二，国内新一代创业者和上一代最大的区别就在于，他们第一天创业开始，将业务模式就定位在海外。这一批创业者本身参与过竞争，也体验过中国快速发展过程中的创新，同时，他们个人的学习生活、工作经历及眼界，具备了直接到海外创业的条件。

　　“这已经不是跨境了，可以称之为出海。”李家庆称，从企业层面上，现在看到的越来越多。2016年君联资本所投资的移动短视频社区Musical.ly即是一例。这一移动社交产品由上海的创业团队打造，主要面向欧美市场的用户，甫一开始就直接主打美国市场，目前在美国市场已风靡一时。

　　单从君联资本的角度，李家庆表示，对于跨境投资，“在我们的过往历史上，我们一直在思考怎么样去扮演一个磨合剂和助推剂的角色，促进企业成长”。在此件事情上，君联资本强调，首先要够专业，无论是走出去，还是请进来，对于企业所属的行业要了解，要有足够的专业性;其次，在整个跨境投资过程中，要扮演重要角色。

　　“不仅仅是提供资金，更要去提供价值，真正成为中间的一座桥梁。只简单地带着钱跑到境外，投资纯当地的某个项目，至少今天我们不会做这样的事情。”李家庆表示，“为了跨境而跨境，缺乏抓手和附加值。”

　　展讯通信是君联资本的第一个跨境投资案例。2002-2006年间，君联资本连续参与了展讯的三轮融资，直到2007年展讯通信在纳斯达克上市。展讯通信由武平、陈大同等在硅谷创办。李家庆介绍，君联资本协助展讯通信将研发中心从硅谷迁到上海，业务定位从完全面向美国市场转为面向中国市场。

　　类似的案例还包括谱瑞科技。谱瑞科技在美国做研发、在上海建产业化工程中心，在台湾做市场。其间，君联资本发挥了重要作用。2011年谱瑞科技在台湾证券柜台买卖中心成功挂牌后，一度保持台湾资本市场的IC设计股王地位。

　　君联资本境外投资项目一览

　　在李家庆看来，作为机构投资人，投资一间早期企业，除了把资金、品牌放进去，帮助企业来成长之外，还需要让他实现超常规的成长。如何实现超常规的成长?很重要一点就是必须进入到一个不对等竞争的角度上去，也就是投资人所希望的以小搏大，找到支点，找到一些不对等资源进行整合，实现企业的快速、超常规的成长。

　　李家庆强调，这种不对等的资源，绝不是非市场化的特殊客户关系，而是来自于跨界，包含线下线上相结合、新旧经济相结合、国内国外资源相结合，等等。“前段时间比较热的所谓跨界，比如做生产制造的企业直接去收购一个电影公司，这种的跨界我们还是不会去做，我们积极鼓励有规模的企业和上市公司，在同业领域面，积极地去实施海外的并购。”李家庆表示。

　　两种打法：Outbound和Inbound

　　最近两三年，君联资本逐渐将跨境投资的打法固定下来，演变成整个基金的一个核心投资策略和战略之一。不过，目前，君联资本的跨境投资仍采用美元基金进行投资，并未成立跨境投资的专项基金。

　　李家庆介绍，君联资本跨境投资的具体方法有两种：Outbound和Inbound。

　　Outbound，即主动走出去。这其中君联资本主要看两种类型的项目，一类是君联资本已经在中国投资并形成了产业优势的企业，帮助其走出去进行海外并购;另一类是中国创业者直接面向国际市场，去海外创业。

　　以2011年君联资本注资进入的无锡先导为例。2016年4月19日，无锡先导与芬兰Automation公司共同签署了《股权收购协议》，约定以不超过7400万欧元收购芬兰JOT自动化公司100%股权。

　　李家庆介绍，从君联资本投资进入至今，无锡先导已从三四千万元利润，发展到百亿元市值，成为国内动力锂电池领域核心生产设备的最大供应商之一，进行全球性的整合成为必然。在这起交易过程中，从项目源筛选，到整个谈判过程，君联资本的团队一直陪同，包括法律、财务团队一起去波士顿、硅谷、芬兰等各地，一起讨论应该怎么达成交易。

　　再如康龙化成，这是君联资本2007年投资的一间公司，从一个千万元收入，发展到今天，收入将近十亿元，成为了一个帮助全球化公司来做新药研发的平台。2016年2月，康龙化成宣布收购Quotient Bioresearch (Quotient)。Quotient是一家总部位于英国的合同研究组织，拥有200多位员工，专注于整合放射化学与代谢。

　　悉地国际也是如此。作为国内民营建筑设计行业里面的老大，五棵松篮球馆、水立方都是他们设计的，这间公司现在规模接近20亿元的收入。2013年君联资本投资，当年悉地国际收购了澳大利亚最具代表性的建筑设计公司之一Peddle Thorp & Walker(PTW)。

　　“以上所说的这几个就是比较典型的Outbound案例，我们会主动和我们已投资的已经形成相当规模和体量公司，一起去海外进行收购。”李家庆表示。

　　另一类，海外创业，比较典型的例如前文所提的Musical.ly。“作为源自于中国的，但同时又有比较好的专业性和全球化视野的这样的创业者，我们也愿意支持他进行海外市场的拓展。”李家庆谈到。

　　对于Inbound，李家庆解释，即利用庞大的中国市场和供应链，找到一些国外To C的优质项目快速放大。君联资本在近几年主要集中在中日和中韩市场，尤其是中韩。由于韩国只有5000万人，体量较小，企业如果不频繁创新就没有了生存能力，而君联帮助韩国To C的优质创业项目进入中国市场，其规模可以迅速放大20倍。

　　据投资中网记者了解，目前，君联资本在韩国有三人团队，由合伙人朴焌成率领。朴焌成2005年加入君联资本，毕业于韩国延世大学，做为交换学生在宾夕法尼亚大学沃顿商学院学习一年，拥有日本庆应大学商学院及中国长江商学院分别获得了MBA学位。作为韩国人，朴焌成能讲流利的中文，英文和日语。

　　“根据地”路径

　　一直以来，针对欧美市场，君联资本是以产品和技术为主，投资一些模式创新的项目。而对于新战场——日韩市场，君联资本则采取了先从文化和消费角度作为切入点。

　　“大家都知道，韩国的消费品和文化对于中国的影响现在越来越大，而且这跟韩国政府有关系，就是说韩国政府大力地去推广他本身的化妆品、日用消费品，包括他文化内容层面的东西，所以说选择这个领域也有他时间点上的道理。”李家庆解释。

　　“下一步我们会逐步的开始进入到其他的一些领域，比如医疗健康、先进制造领域。”李家庆透露，“因为在医疗健康、新型制造、消费这些领域，我们都有‘根据地’。就是已经形成了足够多的投资组合和标杆性的企业，有足够的资源来做这个事。如果没有相应平台来承接，我们就会暂时缓一下。”

　　当然，按照联想系“事为先、人为重”的原则，大的趋势看清楚的同时，人的选择很重要。“韩国企业家里面存在一批企业家是非常有创新精神、企业家精神的，同时他们一开始就有全球化视野，因为他们的市场太小了，这种企业家一开始做的时候就需要考虑产品是不是适合包括中国在内的全球市场上面进行推广和传播。”李家庆表示，“如果能够在韩国找到这样的企业家，又符合我们所说的Inbound策略，我们愿意把十几年积累下来的资源嫁接给他。”

　　然而，韩国企业要去接受一个中国的投资人，建立信任是不容易的。

　　“他要了解你到底能给我带来什么。而且，我们经常说，作为投资人要经常去做项目相关的尽职调查，反过来被投企业其实也需要做我们的尽职调查。口头上承诺带来价值，是不是真正有这个资源能够来做这个事情。”李家庆描述，2015年，君联资本投资主打产品为美迪惠尔面膜的韩国化妆品公司L&P。接触初期，君联资本的团队通过为美迪惠尔全面分析中国化妆品市场、介绍各领域潜在合作伙伴等前期工作，逐步与韩国企业加深了解。

　　君联资本对此是有信心的，因为在过去十几年时间，其在装备制造、文化娱乐、消费零售连锁领域，包括互联网上的一些资源，已投资了300多家企业。毫无疑问，这些企业对君联资本来说是笔财富，是可以来对接资源的。

　　例如，君联资本的团队带L&P去见所投资的国内最大的医药零售连锁公司一心堂和线上跨境电商平台海豚村，一心堂有将近4千家的店，海豚村专门做海外的品牌和零售渠道，现在两者全都是L&P的合作伙伴。L&P在国内要进行市场宣传时，君联资本引荐了被投企业时趣互动，时趣互动是国内做互联网、新媒体、整合营销的最大企业之一。

　　一系列的帮助、走访，让海外项目知道君联能够来帮忙他做什么。经过这个过程之后，L&P唯一接受的来自海外的中国投资人就是君联资本。投资之后，君联资本又对接了做报关、清关、仓储物流、供应链的公司海晨，帮助L&P进行落地。

　　“包括Bighit Entertainment，那我们手头又有什么样的资源可以对接呢?”李家庆介绍，第一，去见被投企业聚橙网。聚橙网是国内最大的剧院现场演出的运营商，很多的儿童剧、音乐剧、舞台剧，很多都是他们做的。他们到中国来，承接主办是可以做的;第二，线上宣传，君联资本投资了bilibili，即B站;也推荐了在互联网营销和这方面非常有经验的Social Touch;线下跟中国偶像团体之间的经验借鉴，君联资本是SNH48里面最大的投资人之一，“未来两三年的时间就会看得到，SNH48会在全国范围内会形成一个偶像团体的选拔、演艺、培养的平台”。

　　“我们可以先做咨询顾问，扮演这样的角色，对我们来说，非常有意义。如果企业家是有一个梦想的人，希望能够达成这样一个合作，我们再进行投资。”李家庆表示。

　　而对于后续退出路径，李家庆表示，君联资本管理着人民币基金和美元基金，全球化投资，全球化退出，“不会去赌某一个资本市场，让企业在他该去的地方去上市，而不是说简单地按市场市盈率高低将企业搬来搬去”。