去年我投资了一款挂钩中概股私有化回归A股的PE产品，近期听说中概股私有化回归A股放缓了，这款产品会不会面临延期风险?有什么办法让我提前赎回份额?

　　中概股回归A股受挫，近期我发现有些PE机构推荐新型的海外收购型PE基金，即这类PE基金将联合境内企业一起收购境外企业，然后将境外企业整合进入境内企业，PE则按照约定的收益实现项目退出，请问这类PE基金产品是否值得投资，有没有投资风险?

　　沃特中国(HFG CHINA)首席执行官陈文轩：

　　整体而言，中概股私有化的资本运作，始终是围绕不同区域资本市场市盈率差异进行的套利交易，并不是依靠企业自身业绩成长获得财富红利。

　　应该说，这种套利交易永远会面临诸多风险，包括估值风险，政策风险，操作风险等，是投资者必须面对的。

　　至于您谈到PE产品会不会延期，我觉得这要看PE基金产品的具体存续期限，通常而言，欧美很多PE基金的存续期在8-9年，而中国PE基金基于这类套利投资策略，可能会将存续期设在5-7年，若中概股私有化后迟迟无法登陆A股，那么很可能7年后这个项目还没有退出，投资者只能做好延期的打算。

　　如果你希望提前赎回份额，我建议你不妨与PE基金管理人沟通一下，看看是否有其他LP愿意接手，但你可能需要做好折价转让的心理准备。

　　PE之所以采取这样的联合投资模式，其实有自己的算盘。比如境外企业在考虑是否被中国企业收购时，总会担心中国企业在收购后，是否会按照国际惯例操作。而PE基金的参与，一方面让境外企业感到放心，因为PE基金往往会遵循国际惯例进行收购后的业务整合工作。另一方面PE基金还能协调各类境内产业资源，帮助境外企业更好地拓展中国市场。

　　但我也发现，这种联合投资有时也会存在分歧，导致投资失败，这样的例子很多，投资者不妨找来多做借鉴。

　　21世纪经济报道观察员陈植：

　　我个人并不建议投资者将过多资金投向挂钩中概股私有化回归A股的PE产品，因为这类交易看上去套利收益丰厚，但整个操作流程存在很多不确定性，包括私有化过程与企业股东的谈判，可能令私有化成本大幅增加。

　　即使很多中概股完成私有化，回归A股也面临财务挑战;即使中概股达标，还需要排队等待IPO，一系列工作叠加起来，未知因素太多。

　　既然这位投资者已经打算提前赎回份额，那么我建议不妨与PE基金管理人先做沟通，确认PE基金投资资金是否已经打入中概股账户，如果还没有投钱，可以联合其他LP要求PE基金管理人暂时不要投资这个中概股私有化项目，避免投资风险;如果资金已经到达中概股账户，则可以联合其他LP要求PE基金管理人与中概股大股东方签订股权回购协议。

　　这类PE投资模式的最大不确定性，在于原先约定的协议能否执行到底。具体而言，当PE投入资金协助境内企业完成境外收购后，境内企业是否会在约定时间将PE持有的境外企业股份回购回来，就是一个未知数。

　　笔者曾经听PE业人士抱怨过，有PE协助境内企业收购境外知名公司，原先说好当境内企业完成上市一年后，再通过定向增发溢价回购PE所持有境外公司股份。然而，这家境内企业至今还在IPO排队中，导致溢价回购工作面临搁浅风险，而这家PE基金又无法从这笔海外收购全身而退，不得不面临投资者的问责。

　　所以，这位投资者在决定是否投资这家PE基金时，不妨先了解一下他们以往有多少海外收购项目实现成功退出，以此判断他们的资本运作与执行能力。