题图来自3C图库pixabay

 

  一直以来，九鼎的复牌时间，就像哥德巴赫猜想，谁都不知道。

 

  至今，九鼎连续停牌超过22个月，跨度3年。

 

  因为有中科招商从1300亿市值到目前113亿市值的前车之鉴，近日有多位投资者咨询富姐，九鼎什么时侯复牌。

 

  老实说，富姐也不知道，对于这些仍在千亿市值站岗的股东们来说，不复牌或许是当下最好的结果。

 

  问题是，不管怎么任性，任何股票总有复牌的那么一天。而且，随着时间的推移，这一节点也越来越近。

 

  因此，对于尚未复牌的九鼎，一句话简单概括就是：市场在等，机构在等，投资者在等，富姐也在等，就连神奇的九鼎集团也说，自己在等。

 

  对于不断的延期复牌，九鼎一高管在3月18日接受《中国经营报》采访时解释称：我们并不是主动延期，而是被动的。我们也想早日复牌，但何时复牌，为什么一直不复牌，我们也不知道。我们从股转系统得到的反馈是文件还没审查完。

 

  那么问题来了，是什么复杂的事项需要这样旷日持久的审查？

 

  还有一个疑问是，一旦复了牌，九鼎的股价又会怎么走？

 

  九鼎停牌的起源，想必各位再熟悉不过，15年轰动一时的收购案，九鼎收购中江集团。

 

  但之后不断的延期复牌则源于另外一桩收购案。

 

  事情是这个样子的。

 

  在对中江集团收购尚未了结之时，九鼎于2015年8月宣布收购富通亚洲，此后一再延期则只与富通亚洲有关。

 

  对于屡次的延期复牌，九鼎给出的理由几乎相同：全国中小企业股份转让系统正在对公司制作并披露的相关文件的完备性进行审查，审查尚需时间。

 

  直至2017年4月14日，九鼎再次以同样的理由发布延期复牌公告，将最晚恢复转让日继续推迟至5月17日。至此，九鼎已十一次在最晚恢复转让日前申请延期复牌。

 

  各位会问，如此长时间的停牌合理么？合规么？说道这里，富姐得和各位聊聊不同交易所停复牌规则的门道。

 

  「  新三板对停复牌时限尚无规定 」

 

  对于A股，此前停牌基本是上市公司可以决定的，只要申请，交易所一般就会让停牌。这也让大家见识到了诸如“*ST中辽”这样停牌5年的停牌王。

 

  但2015年市场发生了众所周知的严重流动性问题，上交所、深交所就重新确定了停牌原则，强调上市公司不得随意停牌。

 

  上交所、深交所在2016年5月27日同时发布了《上市公司筹划重大事项停复牌业务指引》和《上市公司停复牌业务备忘录》。两个交易所对停复牌时限进行了严格控制，并扩大了停牌规范范围。

 

  上交所在新规里规定，对于上市公司因筹划重大资产重组申请停牌的，原则上停牌时间不超过3个月；延期复牌的累计停牌时间不得超过5个月；公司连续筹划重大资产重组事项，合计停牌时间不得超过5个月。

 

  而深交所在新规里规定，公司筹划重大资产重组事项，原则上停牌时间不超过3个月，连续停牌时间不得超过6个月。

 

  新规可以说有效肃清股灾期间胡乱停牌的乱象，同时也帮大家解决了“俺的股票啥时候能复牌啊？”这样的历史性难题。

 

  那股转有没有类似涉及最长停牌时限的规则？

 

  富姐研究了下股转系统的《股转系统业务规则》、《股转系统非上市公众公司重大资产重组业务指引》、《股转系统挂牌公司暂停与恢复转让业务指南》等业务规则制度。

 

  然而，并没有。因此，此处可以男默女泪一下下。

 

  不同的交易市场有不同的部门规章制度也是可以理解的，毕竟不同市场的发展经验、定位、功能还是不同的。新三板的停复牌规则是否会向沪深两市靠拢，还需假以时日。

 

  当然，市场发展与监管的制度设计的不匹配在所难免，但对于有想法、谋发展的企业，还是希望监管对此种不匹配保持宽容态度。

 

  「 市场在等待什么？担心什么？ 」

 

  对于九鼎，市场都在担心的问题是，复牌后股价何去何从？

 

  拿同为新三板私募巨头的中科招商来说，其复牌后惨烈暴跌的余威至今尚存。

 

  曾几何时，中科招商盘中曾创出100元的成交价，市值一度高达1330亿；然而到2016年4月11日，停牌近4个月后中科招商开始复牌，开盘后不久股价直线跳水，暴跌46.39%,市值从432亿元跌至230亿元；之后，中科招商市值曾缓慢修复至300亿元左右，但随着股转发布私募新政，政策风向改变，中科招商股价便开启了一路阴跌的模式，直至如今的113亿元市值。

 

  稳如中科招商，股价依然没撑住。而九鼎集团停牌又停在了哪里？

 

  九鼎集团停牌时差不多是15年资本市场最狂热的时候，停牌时市值1024亿元。

 

  根据Choice数据显示，目前，九鼎集团的估值约65倍PE,而新三板私募行业的均值则也只是约30倍PE.

 

  经历了近两年的市场巨变，私募巨头公司的估值也都降至低位，根据Choice数据显示：

 

  中科招商估值从最高639倍PE到目前6倍PE;

 

  硅谷天堂估值从最高299倍PE到目前22倍PE;

 

  天图投资估值从最高110倍PE到目前16倍PE;

 

  同创伟业估值从最高218倍PE到目前15倍PE.

 

  而且在九鼎集团停牌期间，股转还发布私募新政。可以说时至今日，股转系统对金融类挂牌企业的意见尚未明确，也许只能等上头意见统一后才能复牌。

 

  唯一可以让九鼎的股东们稍感安慰的是，停牌期间，九鼎的业绩还算不错。

 

  九鼎集团2月24日发布业绩预增公告，预计公司2016年净利润与上年同期相比增加320%-350%.

 

  同时九鼎也基本经完成了在基金、银行、券商、保险、地产和互联网金融等业务版图上的资产布局。

 

  按照九鼎目前的盈利水平和市场下跌后的估值水平，九鼎复牌后的市值何去何从尚不得而知。