12日，万科A从早间10点半开始突然发力，放量上涨，午后成交额就超过了周四全天，从K线图的轨迹来看，是大资金选择在某一时间点快速出手拉升的结果。

　　而在万科再度站上涨停板，在悄然买入万科A的消息提前泄露之后，恒大竟然还能够咬着牙在每股21元的高位上，继续将持股提升5%，达到举牌的红线。

　　公开资料显示，8月12日万科成交363万手，成交金额近80亿元，至此，万科股权争夺更加扑朔迷离。

　　别猜了，都是恒大在买入万科

　　万科独董华生在8月4日晚间微博中表示，“下午朋友来电问我知道恒大在买万科股票吗?我说当然知道，恒大打着自己的算盘来‘救场’了。不过，恒大的介入，并不改变万科之争的本质，更不影响万科之争对公司治理和企业改革的制度意义。”

　　业界普遍认为，在万科股权争夺战中，安邦目前是相对中立者，继续保持财务投资者的身份，出手的可能性不大。对宝能来说，受外界及监管层质疑资产管理计划影响，宝能筹集资金没有切实有效的渠道。而万科管理层虽然有增持的可能，但自身同样缺少增持资金来源，但有可能会引入外援进行增持。对于游资，交易额规模也不会太过庞大。

　　所以恒大的介入，的确是在“救场”。

　　据万科的最新公告，万科8月8日收到广州昱博投资等七家注册地位于广州的投资公司的权益变动报告书。万科披露，这七家广州的投资公司分别在7月25日至8月8日之间通过深交所集中竞价交易系统，增持续万科A约5.51亿股股份，占公司股权5%。万科在公告中表示，在此次权益变动之前，上述七家投资公司未持有万科A股股份。

　　而万科在其公布的权益变动报告书中明确表示，这七家公司均为恒大旗下的附属公司。

　　有趣的是，在此前，人们纷纷将矛头指向绯闻入局者融创，直到孙宏斌在微博上表示“融创和他个人都没有买万科的股票。”之后，恒大才逐渐浮出水上。

　　而恒大在万科股权争夺战中到底扮演什么角色?恒大此前曾发布公告称其与万科前十大股东非一致行动人。这意味着恒大也否认了市场传闻其是宝能、华润、安邦、万科管理层等的“援军”。

　　另外，在宝能系、恒大等大举买入万科股份的同时，一些外资机构却选择了撤离。彭博汇总的数据显示，投资基金和投资顾问们持有的万科A股占流通股的比例已经从去年12月份的19%降至7.2%。万科股权争夺战以来，万科A的股价如坐过山车一般刺激，许多机构发布了风险预警。但不少分析师依然对万科A给出了买入或者持有的评级，甚至有分析师认为，在股权之争中，万科的无形资产的估值被激活，整体估值水平自然水涨船高。

　　谁是谁的谁?恒大“买买买”背后的真相

　　许家印带着爱马仕腰带，当然不是来支援姚振华的，那么，许家印会是下一个姚振华?

　　答案不是没有可能。但是要知道，许家印可比姚振华厉害的多。许家印不仅是位房产商，他其实还是一位保险行业的老司机，此外，恒大人寿还与合源资本联合成立的私募基金，这些私募形式的保险资金，除了收购恒大项目的股权外，还扮演着配合恒大进行合伙拿地或联合并购的特殊角色。还需一提的是，与恒大保持着亲密合作关系的另一家机构是中融信托。众所周知，中融信托的背后是中植系大佬，毛阿敏的老公解直锟。

　　所以就算是野蛮人，许家印也文明的野蛮人。

　　但是万科无疑是打死不希望股价上涨的，万科曾发布公告，7月份实现销售面积207.7万平方米，销售金额274.4亿元，环比分别大幅下降36.4%、35.3%。潜台词很清楚，这场商战严重影响了我们的经营，你们看着办吧。

　　所以，对于宝能来说，恒大的“偶然”出现，几乎堪称救星。这个时间，万科股价上涨，最大的受益者，就是宝能，经此一涨，宝能的股权质押和债务问题，瞬间得到缓解，而缓解过后的宝能，和万科就有了长期作战的时间和空间，议价能力也瞬间提升。后期再去沟通董事会投票权的问题。

　　万科是个好公司。但是，在2013年6月—2014年11月万科股价持续处于6—8元/股时，远比宝能去年股灾后介入的股价便宜，更远比现在恒大介入的股价便宜，为什么当时宝能不插足呢?恒大不插足呢?

　　对于举牌目的，恒大方面给出的理由是财务投资。只不过，一向资金链紧绷的恒大不惜耗资百亿、不惜在万科股价如此高位举牌万科，真的是为了进来做个安静的财务投资者么?

　　从恒大地产的布局来看，恒大地产的项目主要还是集中在三四线城市，近年来才开始在一二线城市上加码。相较之下，万科早已在一二线城市中占有较高的市场份额。此外，恒大的负债却进一步居高不下，而万科的净负债规模不过260亿。如此鲜明的对比，许家印或许看到了一条“降杠杆”的佳径。

　　而除了涉足万科，此前恒大还高调举牌廊坊发展，作为一家起家在珠三角的公司，恒大看重的是未来在京津冀核心区能拥有一块根据地，这是具有政治谋略的许家印必然的选择。

　　其实不管是恒大还是宝能，资本躁动的真正缘故，都是在狂赌中国经济“大通胀”的原因。而“大通胀”信号的发出，恰恰是在去年股灾爆发之后，持续至今年则信号越来越强烈。

　　在去年股灾之后，央行史无前例的连续三次“双降”，今年初再次降准，并将上半年新增贷款扩大至史上最高的水平。在这一大背景下，绝大部分都在疯狂涌入楼市，都在狂赌“大通胀”时代的到来。

　　据国家统计局统计，2015年12月至2016年2月，70个城市新建商品房价格同比下降的由49个减少到37个，同比价格上涨的由39个增加到47个;70个城市二手房价格同比下降的由34个减少到26个，同比价格上涨的由35个增加到41个，这说明住房价格运行呈现逐月上涨的态势。

　　但是在房价整体呈现上行态势的同时，不同城市的住房价格变化差异巨大，房价既有大幅度上涨甚至暴涨的，也有持续明显下跌的。2015年年末以来房地产市场一线城市和少数热点二线城市房市交易火爆、涨幅很大，而三、四线城市相对低迷。但由于各地库存、新增供给、购买能力等情况不同，预计北、上、深为代表的一线城市和部分热点二线城市住房价格短期内将呈现大幅上涨态势。

　　谁之过?地产大佬再评万科难题

　　万科董事局主席王石，在很多企业家眼里，是一个英雄式的人物，很多人钦佩他打下了万科的一片江山。

　　●朗诗田明：创业者有两个任务，王石没有完成第二个

　　跟万科比较熟悉的朗诗集团董事长田明为王石当年放弃万科股权一举作出阐释。

　　田明透露，当年王石有一个判断，他觉得在中国，名、利、权不可能都拿，他要的是出名，所以对利他就不拿。王石希望把万科搞成像汇丰、GE这样的公司，没有什么显著的大股东，由管理团队来经营这个公司，其他的投资人喜欢就买，不喜欢就走。

　　谈及此，田明话锋一转，“我觉得他的这个想法不太切合实际。”

　　田明认为，创业者有两个任务：第一个任务是把企业创业成功，第二个任务是应当为这个企业奠定一个好的产权基础，以及一个传承的机制，而王石没有能够完成第二个任务。

　　●阳光100林少洲：这个问题我和王石争论了4次

　　曾经在万科干了10年的阳光100中国控股有限公司首席运营官林少洲回忆称，“在上世纪90年代的时候，我还在万科工作，关于股权这个问题，我和王石为这个问题起码争论了4次，当时我也不是代表我一个人，我代表了当时的一批高管团队。我们认为应该采用很多企业采用的那种管理层持股的方式，我们团队来作为万科的重要股东，这样来维持万科持续的发展。”

　　“但是当时争论无果，我也是因为这些问题，因此对战略方向产生了分歧，陆陆续续地很多高管出走，其实跟这个事是有关系的。当时就留下了一个治理结构的隐患，导致现在出现了这种困扰。正因如此，我认为现在确实对万科来说面临一个特别重大的发展方向上的考验。”

　　林少洲认为，股权之争这事对万科的影响非常大，万科是有比较强团队的公司，这跟它的股权结构有关系，因为它没有特别强势的大股东，所以它的团队文化的发育就特别强大，这其实推动了万科这几十年来非常稳健而且持续的发展。现在，这个结构如果发生变化，这个团队的信心，他们这个基础会受到影响，这对万科未来的发展可能会蒙上一层阴影。

　　●著名经济学家向松祚：资本与职业经理人平衡

　　对于时下的万科股权之争，著名经济学家向松祚直言，这是过去半年多在中国上演的最大的，比好莱坞大片还要精彩的商战大戏。各种嚼舌根之后，万科的困局也给市场带来了更多的思考。

　　向松祚认为，万科股权之争折射出两个深层次的问题：第一个，在中国，职业经理人文化，或者职业经理人的规则怎么建立，究竟是资本主导，还是职业经理人主导，还是二者之间有一个很好的完美的平衡?向松祚认为，应该坚持中国人的中庸之道，资本的力量和职业经理人的力量要达到完美的平衡。

　　第二个，监管者的责任。万科股权争斗这个事情，如果一开始监管部门就能够介入进来，能够正确地引导，以法律为准绳，以规则为指导，相信不会走到今天这么一个局面。

　　●全国政协委员贾康：与王石高度吻合的任正非

　　谈及万科之争带给人们的启示，全国政协委员贾康认为，原来的大股东华润明显可以发挥影响力，但是它不发挥它的影响力，而是调动职业经理人团队的积极性，最后走到社会上，普遍公认他们是一支卓越的团队。

　　一旦这个情况有变化，靠制度怎么处理这个问题?可能以后在中国一定要做大做强的企业里，职业经理人要重新对比一下。跟王石的行进轨迹几乎高度吻合的是任正非，任正非也是有可能在华为发展到一定阶段的时候持有很高的股份，但是他没有持有很多股份，并且他也坚定地不上市。在中国的发展阶段上，你如果要按照任正非的框架，可以规避现在王石和郁亮们碰到的风险。