与大多数“激进”的创投基金不同，北极光创投在市场上被冠以“学院派”的名号，作为一个典型的VC型投资基金，人们似乎很少看到北极光创投用大手笔砸热门行业里的创业企业。

　　日前，北极光创投董事总经理李立新在接受证券时报记者专访时，对这一现象进行了解释。在他看来，北极光创投并不追求投机，而且心态放得很好。“VC本身钱不多，应该要投资有技术壁垒或者创新的，并且希望强调资本效率。这是因为你需要花很多精力，包括投前的评判和投后的管理，如果资本效率不高，对整体基金投资的效果不太好。”

　　交学费悟出“三不投”原则

　　李立新说，促使北极光创投走上学院派的道路的另一个原因，是他们曾经也支付过高昂的学费。“我们曾经在新能源、节能环保领域投资过一些项目，后来发现他们成长比较慢，或者成长过程中需要抢资本、多次融资，这种商业模式或许不错，但是应该用别的属性的钱去投，而不是我们。”

　　在付出过学费后，北极光创投创立了投资的“三不投”原则：即资产过重不投、创始人有重大道德风险不投、不熟悉的领域不投。“如果创始人有道德风险，投资出问题的风险概率就很高，即便有很多保护条款和机制也不能保证;作为一个典型的风险投资基金，我们更关注看投资团队在某个领域的深度，不熟的领域去投，往往要交学费。”不过李立新也强调，“这并不代表不熟悉的领域就一点也不投。像健康领域，我们一开始采取的策略是跟投或者找好的合作伙伴慢慢进入，尝试近距离观察，找到感觉、团队建设充分或者时间允许后，再在这个领域做一些比较大的投资，这是一个过程。”

　　在谈到健康领域的投资经验时，李立新强调，北极光创投是一个比较有逻辑和纪律的VC，不会因为一期的项目投资得不错就激进去做，而且TMT投资的成功经验也帮助他们在健康领域获得了不错的成绩。“一期项目投得不错的话，我们会提高它在所有资本中的比例，但不会说最近这个热就完全放大。”

　　李立新说，很多机会其实产生于跨界，例如基因二代测序、体外检测、精准医疗等，在他看来，这都是大趋势性的东西，但随着计算能力的提升、测序技术的提升以及越来越多优秀团队进入这个领域创业，让早早在健康领域布局的北极光创投尝到了许多甜头。“跨界带来的机会是我们出手的时候，包括安诺优达、华大基因、基准医疗等等公司，都是我们在很早期的时候就投资的，现在看来就是热门、风口。但健康领域跟TMT也有区别，这个行业的企业成长没那么快，但一旦成长起来，壁垒的牢固性会很强。”

　　尽管移动医疗目前大火，但是李立新还是给这个领域浇了一盆水，因为在他看来，移动医疗截至目前，都没能跟优质的医疗资源对接。“移动医疗最终还是要把线上的客源导入落地，特别在治疗上要有线下资源的对接，这一点北极光是有意识到并且做了一些布局的，我们认为在一些专科、社康或者儿科等，比较易于线上和线下结合，因为他们不受传统医疗模式和资源制约。”

　　三大领域未来易出独角兽

　　对于资本过度集中于某些行业的现象，李立新说，每个细分行业都有自己的特点。“像医疗，目前确实对接很多资本，估值都很高，无论海内外都如此，但这个领域的企业也确实符合风险投资要去投资的项目，因为他们一旦技术成功或者市场运营做得很好，无论卖掉或者IPO，估值都会很高，会带来很好的收益;另外这个领域的壁垒牢固性很高，产品周期也没有TMT产品变化那么快。”

　　不过，李立新也承认，这当中一定存在泡沫。但如何在泡沫当中寻找长期的生存机会，他说，北极光创投的做法是：在一个行业的投资中开始先比较谨慎去学，一旦掌握了方法和资源后，可以放大去做。至于很多新进入者只是因为很热就去投资，对技术和早期项目的判断缺乏经验，可能还是要交一些学费。

　　同时，对于大热的VR领域，李立新自己的观点是长期看好，并且也投资了一些。“我们在美国投了一些做VR比较好的产业，近距离去观察他们怎么做，了解这些技术和未来走势;一些底层技术例如图像、拼接等我们也投了一些，因为这些项目他们不会吊死在VR一棵树上，有很多其他应用的可能性;在内容方面我们还没有投资。”但是李立新也表示，现阶段的VR在硬件上很有很多技术障碍没有解决，所以不可能那么快。“当然我相信这些问题最后都可以解决，但是什么时候能解决、什么时间点适合投资，我们还在观察。”

　　在李立新看来，中国最大的优势在巨大的市场需求和越来越低的知识、智力的投入成本。在他看来，未来中国容易出独角兽的领域有三个。第一个是由互联网的渗透力带来的泛娱乐化，包括游戏、电竞、直播等，他还特别强调了文化、体育领域，在他眼中，文化、体育IP以及相关的娱乐化、交互大有文章可做;第二个是医疗，一方面因为中国人均收入提升后对健康需求很大，另一方面则是技术的演变使精准医疗、测序技术包括以后的细胞治疗等都被长期看好;第三个则是智能+，这里包括各种传感器的提升、无人机、工业类机器人、自动驾驶等很多领域，它们将会对人类社会带来颠覆式的改变，而他自己最看好的就是这个领域。

　　至于目前市场特别火爆的网红经济，李立新表示，目前直播的形式还会延续下去，做得好的平台会做得很大，但如果内容上没有改进的话，将难以维持。“我们不要去妖魔化网红，它其实是去中心化的媒体分享在未来的一种适应形态，可以是正面的，也可以改变很多东西，这也会延续下去。”