开了挂的金融行业

　　过去十年，金融行业的赚钱能力跟开了挂似的。A股上市公司十年间累计贡献的16万亿利润里面，银行行业拿走了45%，以两桶油为代表的石油石化行业占了11%，非银金融行业贡献了7%。其他所有A股26个行业3000来家上市公司合起来赚的钱才占37%，还没16家银行多...

　　数据来源：wind，2006-2015年个行业上市公司归母利润占比分布，仅统计在中信一级行业分类里的上市公司

　　按道理来说，金融服务业，不直接创造价值，属于虚拟经济，而实体经济才是真切、客观的存在...

　　仅在金钱的流转层面，我们就看到了虚拟经济的威力，当然信息的流转层面，也是很牛逼的，如BAT、京东等等。但是金融行业相对信息行业来说，最被人诟病的一点就在于，牌照制度的存在。因为牌照申请没有放开，所以利润主要来源于垄断，来源于牌照的优势。

　　下面我们来看看金融牌照的洪荒之力：

　　1、坐火箭的证券公司

　　先上数据表，A股上市公司待遇哪家强?

　　A股上市公司(+腾讯)2015年人均薪酬前29强

　　数据来源：wind(注：工资薪酬是将管理费和销售费用细项的工资薪酬加总，有极少数上市公司未披露相关数据)

　　之所以这个表单这么长，是因为想把大家关心的BAT放进去做比较，小葱姐不才，没能找到阿里巴巴和百度美股财报中的工资薪酬项...但是我们找到了腾讯，并把它和A股上市公司里一起排，2015年腾讯大鹅厂人均拿60万，才位列第29位...

　　看完上表，相信大家都发现2015年拿钱拿到手抽筋的行业就是券商了。

　　先接着说牌照红利，拥有了牌照之后，行业内的个体差异就不大了，从人均薪酬表就可以看出来，为什么清一色的券商这么能发钱，正是源于牌照的垄断价值!

　　而A股高科技公司能攀上高薪榜的屈指可数，只有腾讯这样的行业超级龙头才可以勉强排进去，这正是行业内个体博弈后的结果，没有牌照做门槛限制的行业，就只能充分竞争了。

　　至于券商人均百万的年薪，大家都知道的是，15年有牛市飘过!

　　但是!一般的年份，券商行业拿的也不少，可参考股市淡季2012年的数据，见下表。可见14年底到15年上半年的大牛市只是作为助攻神器，把人均薪酬的数字放大得比较吓人。

　　A股上市券商2012年人均薪酬数据

　　数据来源：wind

　　完美无暇的赌场生态

　　整体来看，券商行业的待遇体现出旱涝保收、逢牛市坐火箭的特点，这与它的商业模式相关。一张券商牌照，对应一个小型“赌场生态”。

　　毕竟中国股市的交易超过85%都是散户贡献的，散户扎堆的市场就是不看基本面看K线的类赌博模式。

　　我们来简单盘点一下，券商最赚钱的几项业务里面，经纪业务是拉人来赌，证券研究业务是提升赌徒的专业水准，投行业务是印扑克，资产管理业务是相信赌场代(出)赌(千)你跟着押筹码，还有14年-15年红极一时的融资融券业务是在赌场门口开当铺，最近愈演愈烈的银证通道业务算得上是在赌场门口拉皮条...

　　总而言之，非常符合生态型企业的定位，360度完美环绕无死角。

　　拉人来赌是个技术活

　　其中，作为支撑的的业务是聚人气的经纪业务，契合人性贪婪自信好赌的一面，所以长盛不衰，并在赚钱效应集中释放的牛市里得到升华。

　　论经纪业务，华泰证券在业内是有口皆碑的，截至2015年末，股票交易市场份额行业第一，而且是稳坐。早年并购扩张渠道是很重要，但是更重要的原因莫过于赌场里华泰摊位的老板是IT出身，使得它得以弯道超车并战胜中信和国君这些大平台。

　　扒了下华泰董事长周易在06年去华泰任职前的履历：“1969年3月生,大学本科.曾在江苏省邮电学校任教,曾在江苏省邮电管理局电信中心从事技术管理,江苏移动通信有限公司从事行政管理,曾任江苏贝尔有限公司董事长,南京欣网视讯科技股份有限公司董事长,上海贝尔富欣通信公司副总经理。”看这履历，感觉是去华为工作更合适对吗?

　　谁能知道10年后，他摇身变成了华泰证券的董事长，并帮助其在经纪业务上做到登峰造极...当别的券商都只能在赌场门口吭哧吭哧靠发传单拉路过的客户，华泰可以借助互联网技术把触角铺到所有人面前，轻松开户，交易很爽，佣金还最低。

　　位于金字塔尖的赌博研究员

　　提升赌徒专业性的证券研究业务目前主要是为机构服务的，靠佣金分仓赚钱。

　　为什么不是对散户而是对机构?因为涉及“研究”，所以主要是清北复交的硕士博士群体在做。而A股当前1.2亿散户之多，所谓曲高和寡，要使得这么庞大的群体看懂并相信难度太大。所以，中国散户的知识结构决定了证券研究只能对机构开展，散户难买单。

　　此外，熊市和震荡市在A股倒是常态，赚钱效应差一些的时候散户活跃度也会低一些，有撤场的有装死的，这个时候不就得靠机构持续稳定的交易佣金来对冲散户佣金的下滑趋势吗?

　　要从机构庞大的交易佣金里抽成，不好混啊，你服务的人都比你专业...这就决定了证券研究岗位是人少钱多强度大的金字塔尖工作。当然，一年一度新财富分析师“选美”大赛又近一步拉大了证券研究岗位间的贫富差距，这是后话了。

　　印扑克的砖工能做的远不止IPO

　　印扑克的投行，给大家的感觉就是西装笔挺、高大上。光鲜亮丽的背后则是无止境地加班搬砖、无奈地来回调财报、关怀备至地服务董秘。

　　中国的赌场相较别的国家来说，有一点不好，那就是隔三差五地供应不上扑克。等股民情绪恢复了，立马把新赌桌和扑克铺上，大家又疯了似的继续干!

　　在13年前，投行业务相对单一，以印扑克为主。后来有家叫蓝色光标的上市公司刷新了投行的认知，只要在旧扑克上加一点新元素，股民就愿意买账，觉得这玩意简直神了!

　　于是，即使在证监会大大限制印扑克的时候，投行们也没闲着，开始帮着上司公司、产业资本搞并购重组这些旧扑克翻新的工作。

　　这里着重提一下上市公司和产业资本，他们的角色就是高级的荷官，能看到扑克底牌，看到3个A出现前，联系印刷工赶紧翻新扑克，当3个A出现的时候，赌徒们想着这个新扑克真心不错，有赚钱效应就都聚过来了，这时候荷官只要把新扑克的牌序摆摆好。先打出一手好牌，人气就会越来越旺，赚得差不多了去个洗手间换班，当然，好牌都出完了，剩下的牌也只会越来越烂。

　　13年到15年，就是上司公司和产业资本这群荷官的狂欢盛宴，并终于在15年中把赌徒的情绪点燃到了极致。当然，我们的赌博高级研究员也没有错过这场盛宴，机智的出谋划策、恰到好处的点评和渲染。

　　赌场门口的当铺之争

　　在赌场里面摆摊是要牌照的，这个牌照就是券商的经纪业务牌照，只有券商能做。那别的朋友们想要掺合到赚钱的赌场产业链中，在赌场门口开当铺似乎是最明智的选择。于是，赌场里面的热闹是券商一家人的，赌场门口的热闹就是大家的了。

　　先说券商开的当铺，是通过融资融券业务去做的，把券抵押进来，按照抵押率借给你钱，不同的券当然不一样了，物品都有贵贱，股票因其流动性和风险等级也是分了贵贱的。

　　比如大盘股就好一些，创业板股票就差一些，5折、7折都有。但是日常的当铺里，抵押的物品不可能说一天价值跌去一半吧。

　　股票就不一样了，100元的股票，遇到一个利空事件，也就6天的事情，跌到60块，这种风险不能由当铺承担，那就一刀切，设个预警线，跌破就平仓，一般被平仓了差不多赌徒拿到手的钱就可以忽略不计了，一夜清贫不是梦。所以，这种当铺的残忍之处在于，成败就在几眼间，成也杠杆、败也杠杆。

　　不过，券商开的当铺还不是最残忍的，根据抵押率倒算的杠杆率，一般不超过2倍嘛。而下定心思来想抢生意的信托在赌场门口开的当铺，真是有两把刷子，杠杆率高多了，基于伞形信托的配资业务来做，杠杆灵活可选，一般2-3倍，最高至10倍不是梦。城会玩的最最灵活要属各种搭着P2P平台搞的场外配资，动则5到10倍。

　　最后要说的是银行大哥，不屑于搞小打小闹的摊位。出手就是大阵仗，主要服务的还是高级荷官——上市公司大股东、产业资本的大手笔，以股权质押融资来搞事情的不在少数。最著名的要属PPT公司的贾布斯了，市场上时不时传来贾布斯跌破平仓线被强平的流言，也是令人嘘唏。

　　关于券商的资产管理、通道业务、自营业务等等，放在大金融圈来看，就都没有那么出彩了，资产管理比不上公募、私募?通道比不上信托?自营规模小不及银行大哥?本文也不再赘述了。

　　后面再对其他金融子行业一一细数。