证监会发布基金中基金(FOF)指引，将支持基金行业推出基金中基金。证监会称，FOF有利于满足多元化投资需求，分散风险。

　　证监会自6月17日开始，就母基金(FOF)指引公开征求意见，反馈意见45件，各界对指引总体认同，普遍认为推出FOF正当其时。《指引》要求母基金80%以上资产投资于其他公开募集的基金份额，遵循组合投资原则;规定基金管理人、托管人不得对管理费托管费销售费双重收费;要求FOF及时披露净值;专门章节披露持有情况揭露风险;设置独立部分配备专门人人员，FOF经理不得同时兼任其他基金经理。证监会表示，下一步将按照指引支持行业推出FOF,加强业务监管，保护投资者权益。

　　证监会发布FOF指引：支持基金机构推出FOF产品

　　证监会新闻发言人邓舸23日在例行新闻发布会表示，近日证监会正式公布并实施公开募集证券投资基金运作指引第二号，即基金中基金指引。

　　自证监会发布征求意见稿以来，社会各界对指引基本认同，均认为指引有利于壮大机构投资者力量，引导市场参与者理性投资。同时有关各方也提出了相关建议，邓舸表示，对于社会各界的合理建议，证监会均吸收采纳。

　　指引主要作出如下安排：要求FOF将80%的基金资产用于其他公开募集的基金份额;规定基金管理人和托管人，不得对管理费、托管费双重收费;明确基金管理人及时披露净值;要求FOF在招募说明书和定期报告中设立专门章节披露相关信息和相关风险;要求基金公司设立FOF专门部门、聘请专门人员;明确FOF相关主体的职责。

　　邓舸指出，发展FOF有利于广大投资者的利益，拓宽基金发展空间，满足投资者多样化投资需求，降低多样化投资门槛，有利于进一步增强基金证券服务投资者的能力。下一步证监会将支持基金机构推出FOF产品。

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　　公募备战FOF产品策略路径揭秘：战略各不相同

　　刚从美国回国不久的张先生是这轮公募备战FOF(基金中的基金)的新进人才。最近，他正忙着测试国外模型，毕竟有些不一定适合中国市场。如何定性与定量结合挑选基金也是其工作重点，解构基金的收益组成以求把基金收益变成可比较的变量。

　　自6月17日证监会就《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引(征求意见稿)》(下称《指引》)征求意见，公募基金备战FOF的大幕就已经拉开。

　　记者采访了解到，3个月以来，对于FOF这片蓝海，各公司普遍在人员配备和产品方案上加以资源投入。多数公募已准备好基于不同投资策略的FOF产品方案，待监管层放行则计划逐步推出。少数公募甚至已进入初步交易和运作的试运营阶段，涉及模拟交易、风控、客户承受能力测试等。

　　产品全揭秘

　　基金中的基金即FOF,是指以基金为主要投资标的的证券投资基金。"FOF最大的价值在于配置的优势。通过FOF配置到一些投资者寻常难以投资的市场或策略。"海富通基金多资产策略投资部总监杜晓海表示，FOF是一个新的投资工具，基金公司需要在分析系统及运营系统方面进行投入。出色的系统可以有效提高投资的效率，从而提高投资绩效。

　　记者采访了解到，上投摩根、易方达和博时等基金公司更倾向于以内部基金组合为主的方案。这些公司基本上已经具备了完善的产品线。"从《指引》来看，公募FOF对基金公司最关键的是要防止双重收费，而对投资者而言是降低成本。"博时基金宏观策略部余军称，"基于上述考虑，博时公募FOF将主要投资内部的多策略基金，辅之以内部基金评价系统筛选出的外部优质股债基金。"

　　在比例上，内部基金仍是配置的主体。尽管每家公募的产品不可能都是市场最好的，但内部基金在手续费上和熟悉度上更占优势。"再高明的基金选择体系，对陌生的外部基金都存在风险把握的难点。"博时基金多元资产管理部总经理魏凤春称，外部基金尽量选择被动管理型基金。

　　广发基金则在内部FOF和全市场FOF两个方向均有准备，设计了若干产品方案，有资产配置型FOF,也有类绝对收益型FOF.大部分产品风险等级都属于中低水平，长期平均收益水平高于市场的理财与债券产品。

　　不少大型基金公司产品线齐全，被认为在内部FOF的操作空间上更具优势。品种选择面广，容易做出不同策略的FOF产品。不过，有两位资深FOF人士告诉经济观察报，在海外，内部FOF和外部全市场FOF都有较大的市场份额，前景同样广阔。

　　海富通青睐外部全市场的FOF方向，准备了三种产品方案。第一类是类似于年金的低风险产品，股票仓位在30%以内，均值在15%左右。第二类产品是风险适中的方案，绝大多数时候风险资产配置低于30%,仅在市场很正面时超越30%,最大配置50%。产品的历史波动性大致在8%.第三类产品是相对激进的方案，绝大多数时候风险资产配置低于30%,仅在市场正面时超越30%,最大配置70%.这类产品的历史波动性大致在12%。