下面是朱啸虎先生对互联网创业风口的认识与他多年来总结的一些投资心得。

　　我对于融资的理解

　　融资的价值是什么?

　　融资就是帮助创业者拉开和竞争对手差距的利器。一个细分领域的创业想法，投资人感兴趣的时间段其实很短，一般6到12个月，也就是说这6到12个月很可能决定未来几年的市场格局。因为过了融资窗口期，就很难有投资人搭理了。

　　所以，创业者的融资必须要快，拿到钱后，就要争取成为领跑者，领跑者的身份能够帮助创业者在资本市场上持续融到资金。

　　细分领域的第一名，相对来说会比较容易拿到后续的融资。如果在行业里排名靠后，要想融到资金，那这个项目的现有数据至少是领头羊公司融资时的三到四倍。因为只有这样的数据表现，才能说明你有执行力，投资人才相信你有可能后来居上。

　　另外对于投资人很重要一点，就是要判断项目的运营数据是否健康，我们会重点考察项目的客户留存率和复购率。

　　早期公司不在于有多少收入，关键在于能否验证自己的商业模式，获取的用户是否能留下来，多久来使用一次服务，所以复购率和留存率非常重要。但我们眼中合格的复购率和留存率的标准是不会透露出来的，怕创业者一旦知道这个标准，可能会伪造数据给我们。

　　不过，我们也有一套评估的办法，避免有人数据造假。

　　比如当我们决定要投一个行业的时候，会把这个行业的所有玩家都过一遍，然后把他们提供的数据都思考一遍，形成我们对这个行业的数据标准。这样我们就可以知道这个标准下，未来五年行业的增长情况，企业的增长规模等等。

　　这个时候我们手上都有了整个行业的数据，通常来说不会存在哪一家公司的数据高的离谱的情况(谁造的数据很离谱，和行业水平完全不同，多半是假的)，也就是说，除非这个行业的人全部造假，否则那个造假的人就很容易被判断出来。

　　发现好项目

　　滴滴就是我们通过行业评估找到的项目。

　　我们在决定投这家公司前，已经对整个打车行业做了系统的调查，查看了打车行业里的所有项目和团队，滴滴是我们看的最后一家，发现他们无论是数据，还是团队本身的匹配度都是最好的。

　　所以，我们判断滴滴虽然起步稍晚，但更有可能成为最终的赢家。从融资节奏的把控上来说，好的公司，A轮融资结束后，三到六个月的时候就要融到B轮。滴滴显然是这样的好公司。

　　同时A轮是B轮的基础，A轮阶段投资人主要是看团队，看这个项目团队是不是这个细分领域最强的团队。看团队的背景与技能跟他们现在所做的这件事情是否匹配。

　　这里我们也有一整套决策和评估机制。

　　我们一直认为，项目要为提高行业效率而生，因为这本身就是一种价值，因此当我们决定要不要在一个行业里头挖掘好项目的前提，是这个行业是否有效率提升的空间，符不符合市场的规律，这也是决定它能否融到下一轮的关键因素之一。

　　我们拿上门美甲举例。一个美甲师工资通常是比较高的，一个月收入在八千到一万不等。让他上门给一个收入在四五千的小白领去做服务，这并不能提高行业的效率，如果没有平台的补贴，这个商业模式是不成立的。纵观整个中国市场，低收入人群肯定在为高收入人群提高效率，不可能反过来高收入的人跑过来为低收入人群提高效率。

　　(投投有感：朱啸虎先生的论断是非常有道理的。国内以律师服务为例，为什么那些试图借用外部律师资源在平台上提供低价法律服务的法律网站很难做成就是这个原因。而国外发展稳健的legalzoom选择了自营法律服务团队，就是为了把蓝领阶层的法律工作者变成自己平台的雇员，从而实现提供低价法律服务的目标，也是因为这个原因。欢迎各位读者留言发表自己的看法哟~)

　　所以上门服务最适合做高端市场，无论是美甲师，还是厨师。这些服务做成大众服务是不现实的。

　　互联网发展的周期

　　如果你现在还在讲O2O的话，估计都没有投资人愿意见你，如今连海淘的格局基本也定了。所以现在我经常被人问及，目前到底还有没有创业的机会?市场的实际情况到底是什么样呢?

　　其实继谷歌和Facebook之后，在美国几乎每年有100万美金的机会，中国也是类似的。如今中国有像滴滴、小红书、映客等等都是非常新的企业，所以我觉得创业的机会还是非常非常多的。以前我们为什么讲10亿美金独角兽，就是因为在5年前想要成为10亿美金的行业是非常难的。

　　去哪儿是10年前的公司，从创业到10亿美金用了五到六年的时间，已经算很成功了，但是今天在移动互联网，发展速度更快，滴滴用了三年时间，小红书更快，用了两年，而映客仅用六个月就成为了独角兽。所以这个速度在加快，为什么加快呢?我们发现移动互联网比PC互联网要快很多，移动互联网比PC互联网普及性要高很多。

　　5年前还没有微信，是微博的时代，现在因为有了朋友圈，有了社交媒体，所以这个移动互联网做对了以后，它的口碑效应是非常非常快的，移动互联网企业发展的速度是PC互联网企业发展的3倍、4倍的速度。

　　另外中国互联网主题性也非常明确，每三年一个周期，你只有把握这个周期才能把握这个优势，第一个周期3年是门户;第二个周期是SP(注：SP是服务提供商的意思，指移动互联网服务内容应用服务的直接提供者。)创造了中国的一个历史。比如空中网，从成立到上市只用了两年多时间，这是到目前为止还没有被打破的记录，比如腾讯，也是SP业务上市。我曾经一个朋友买了腾讯100万股票，10块钱全部抛掉了，因为全是SP业务，他觉得腾讯的业务到顶了，可能今天他只能追悔莫及了。

　　第三个周期是游戏，现在你要做PC端游戏没有人看，网页游戏也没有人看，手游也没有了。几年前做一款手游成本很低，几十万美金就能做一款爆款出来。愤怒的小鸟开发成本非常非常低，今天你做一个你不投入200、300万美金估计没戏，和3年前完全不能同日而语，而且今天的渠道已经垄断了，你不仅需要资金投入，还需要渠道，这个门槛是非常非常高了。

　　第四个周期就是视频。像优酷、土豆;第五个周期就是电商，像京东、聚美、阿里巴巴等都是在过去三年内上市的公司。所以关键是你要踩到节奏，不断去改变你的商业模式，你要跟上时代的变化，不断改变你的商业模式

　　关于风口

　　正确的时间点做正确事情非常重要。

　　我们来看美国的三大互联网公司是什么时候成立的。亚马逊稍微早一点，是1995年成立，1997年上市。谷歌也是1995年成立，1998年上市的。Facebook更晚，Facebook是20004年成立，为什么呢?因为Facebook是做人的链接，必须等到互联网的用户群达到足够多的程度以后，他基于人连接的商业模式才有可能性。

　　这也是为什么Facebook一开始成立的时候，很多PC都不看好，都觉得社交网络没戏，再加上前面也有很多人做过都不成功，所以那些人根本不相信Facebook能成功。

　　那中国的互联网公司是什么时候兴起的?基本上都是在1999年、2000年成立的。二线公司是什么时候成立的?像58、赶集都是在2005年成立的，因为2005年中国PC互联网达到了引爆点，我们讲一旦用户群渗透率超过20%以后就是引爆点。这一年成立的PC互联网公司做起来都非常容易，今天的二线互联网公司都是在那个时间成立的。

　　这里可能就有人要问我，下一个风口是什么?现在是不是创业的好时机呢?

　　我想现在的风口肯定不会是AR/VR，因为现在它的渗透率离20%还非常远。那下一个风口在哪里?这个真的是很难被猜测出来的，但在我看来目前比较现实的创业机会，还是从PC互联网向移动互联网迁移的这个过程中。

　　其实很多PC互联网公司向移动互联网转型都是很不成功的。连Facebook都是很有问题的。作为曾经最忠诚的用户群体，年轻人使用Facebook的时间正在下滑，很多年轻人认为Facebook已经不再像之前那么酷了，所以他们花在Facebook的时间也是越来越少了。

　　腾讯也有这个问题，大人在用微信，小孩还在使用QQ，这两个APP把所有的问题都覆盖掉了。所以这就说明了PC互联网向移动互联网转型是很不容易的，而这其中肯定还存在一些创业的机会。

　　再看其他企业，今日头条为什么能成功?它是做自媒体的。为什么小红书能起来?因为小红书是自发的产生这些内容。为什么映客能起来，去年4月份投映客的时候，很多人问了为什么YY不能做?因为YY都是工会控制的，映客不一样，任何一个人都可以做总部，你要想在映客上成功，你必须把朋友拉起来，你可以在朋友圈里看到，先有朋友支持你，你才有可能冒出头来，这样就充分利用移动互联网的力量，这是很重要的原因。

　　如果在移动互联网上能成功，你的空间就比PC互联网的用户大10倍以上。映客用半年时间走过YY10年的路，所以这个空间非常非常大。

　　我的投资心得

　　这些年自己在做投资的过程中也总结出了一些经验心得，例如3S法则，这是我判断早期投资项目的标准。具体来讲主要有三点：

　　首先是Significant Market Size，即市场要足够大;大市场孵化小市场，中国的互联网市场第一名与第二名都可以合并了，因为市场比较大，第二名也还可以卖给上市公司。

　　再就是Scalabe，即可以高度扩张;这一点很重要，互联网比传统企业最大的差别就是非常容易高度扩张，在传统企业，你赚第一个一千万投入800万，你赚第二个一千万还要投800万，但是互联网不一样。

　　最后就是Sustainable，在中国创业你必须是可防御的;中国互联网创业是很残酷的，即使你做到了第一名，如果你不赚钱，你可能就被一家很不起眼的公司给PK掉了。易代驾曾经是很赚钱的公司，滴滴做进来以后，三个月就把他们给打趴下了。

　　那什么叫可防御的企业?最好就是你的流量不是买过来的，你的流量是自发的，用户是真实的，你对司机，对教师，对这些服务提供者有控制力，那别人打你也难一些，这样就表示你的防御性非常好。

　　最后我还要告诫创业者一点，一定要注意到自己的节奏，避免盲目扩张。很多公司因为赢得了资本市场的认可，所以在还没有证明商业模式之前就高举扩大，一下子就扩大到四五个城市去了，一下子就弄了一两百号人，成本也就快速增加了，这时候是很容易出问题的。

　　因为你的商业模式都还没得到验证。其次，一旦资本市场发生变化，你的钱很快就会烧完了，这种情况就非常危险。所以我们一直在跟所投的公司讲：你在证明你的商业模式之前千万要控制住成本，只有控制成本才有机会试错，才有机会活下去。