你可以从开心麻花文化传媒股份有限公司身上，窥见文创IP春天逐步降临的身影。

　　2017年1月9日，开心麻花(835099.OC)发布公告称，公司准备在合适的时候首次公开发行股票并在创业板上市(IPO)。

　　一时之间，有关开心麻花估值突破50亿元、可能成为中国喜剧第一股的消息不胫而走。

　　开心麻花成立于2003年，同年推出首部爆笑喜剧作品《想吃麻花先给你拧》，首演40场中，其中一场仅卖出了11张票。此后，开心麻花陆续推出二十余部作品，从进驻大小剧院演出、到逐渐走向春晚舞台、参加《欢乐喜剧人》，再将得意剧作改编为电影和网络剧，收获票房总计超15亿元，开心麻花突然间如同一粒金子爆发出光芒。

　　2015年12月29日，借着《夏洛特烦恼》的东风，开心麻花登陆新三板。一年后，2017年1月9日，开心麻花披露《第一届董事会第十二次会议决议公告》，声称拟择日首次公开发行股票并在创业板上市(IPO)，“计划借助国内资本市场，抓住机遇，进行新一轮跨越式发展”。

　　从票卖不出去到为投资人赚了16倍

　　一个争相引用的故事。2003年1月，“麻花”第一部戏《想吃麻花先给你拧》，首演40场中，其中一场仅仅卖出了11张票，演出只能取消。那是大雪纷飞的夜晚，据说包括“麻花”出品人、制作人、导演在内的11个剧组成员，在剧场门口冒雪给11名观众退票道歉。“那时‘麻花’演了40场，赔了50万”。

　　开心麻花定位“通俗”但绝不“低俗”，此后陆续推出《情流感》《人在江湖漂》《逗地主》《疯狂的石头》 等话剧作品，除了开心麻花签约的喜剧演员陆续参演外，还吸引到了林依伦、柳岩等明星加入。在登陆新三板之前，开心麻花可谓经历了内容创业的漫长前夜。

　　据开心麻花在2015年12月25日发布的公开转让说明书显示，在登陆新三板前，开心麻花共完成6次增资。值得注意的是，其中2013年8月第四次增资引入了投资机构——中国文化产业投资基金。中国文化产业投资基金通过股份转让及增资的方式，出资 2400 万元认购麻花有限 511,513.04 元注册资本，有媒体估算此轮估值已达3亿。据悉，中国文化产业投资基金由财政部、中银国际控股有限公司、中国国际电视总公司及深圳国际文化产业博览交易会有限公司共同发起成立。截至目前，中国文化产业投资基金位列开心麻花第二大股东。

　　“当年投资这家公司的时候，投了5000万左右，两年之内没有任何B轮、C轮，直接就是按照50亿估值做的第二轮融资，这个公司我们赚了16倍。”中国文化产业基金副总裁陈杭在2016年年中举行的第五届“2016金融街论坛”透露。

　　而同样蛰伏于前十大股东的上海荣正投资咨询有限公司董事长郑培敏，则是参与了2013年10月12日的股份转让，从而获得了开心麻花1%的股份。耗资近300万。截至目前，通过一系列增资及转增股份等资本运作，郑培敏持有开心麻花0.84%的股份。郑培敏此前接受媒体采访时称，他2010年就开始接触开心麻花，最后2013年才决定去投，投它之前没有看过开心麻花的任何一部话剧，“我觉得那样反而会干扰我的理性判断”。而在他看来，企业恰恰适合新三板上市，“因为文化企业有几千万利润就算大文化企业了，这样的公司上沪深股市就是小公司，但它同时具有眼球效应，例如一个电影火了就会带动公司受关注，所以很容易在新三板公司中脱颖而出。”

　　(2016半年报报告期期末普通股前十名股东情况，张晨和遇凯为开心麻花的实际控制人。此前遇凯持有股份多次转让，受让者包括中国文化产业投资基金和郑培敏)

　　登陆新三板 跨越50亿估值

　　近年来开心麻花一直头顶新三板影视公司最赚钱公司的头衔。2015年9月开心麻花第一部电影《夏洛特烦恼》上线，并成为票房黑马，总票房超过14亿元，为开心麻花带来1.9亿元收入，这相当于开心麻花全年3.8亿营收的50%，也是全年净利润1.2亿的1.5倍。

　　目前，开心麻花主营业务以话剧、音乐剧及儿童剧的创作、编排和演出为主，并且从事演出剧目衍生业务如电影、网络剧制作等。其中，沈腾、马丽等公司艺人交由旗下的开心麻花演艺经济公司来打理。

　　光环加身，也吸引了众多机构对开心麻花的哄抢。

　　自2015年1月29日登陆新三板以来，开心麻花共计完成三轮增资。

　　第一次，赶在登陆新三板的前夜，该公司董事长及控制人张晨以2.4元/股认购1,521,820股，耗资约365万元。

　　第二次，在登陆新三板一个月后，开心麻花向新增投资者以106元/股发行股票一事便提上日程。11名新增投资者共认购2,841,835股，耗资约3亿元。两次定增因“高达44倍价差”而被市场热议。

　　更重要的是，第二次定增股票价格，使得开心麻花的估值一跃攀升至50亿元，较2016年1月1.07亿元的估值水平涨了47倍。

　　(两次定增因“高达44倍价差”而被市场热议)

　　(参与第二次定增的十一位新增投资人)

　　第三次增资，则是开心麻花在2016年第二季度决定的转增股本。在2016年4月20日，开心麻花披露了《关于转增股本预案》，“拟以现有总股本47,363,655股为基数，以资本公积向全体股东转增305,338,842.43股，未分配利润向全体股东转增7,297,502.57股”。之后，开心麻花注册资本变更为3.6亿元。

　　话剧IP转电影 这门生意怎么做?

　　相关参阅开心麻花2016半年度报，2016年1-6月实现营业收入约1.2亿元，同比增长42.01%。截至2016年6月，开心麻花总资产约为5.7亿元，较上年同期增长72.92%，净资产约5.4亿元，较上年同期增加167.16%。而总资产和净资产大幅增长的主要原因，除了业务增长带来公司总资产和净资产的增加以外，还有2016年1-6月进行的2次股票发行所募集到的约3亿元资金。而2016年1-6月，开心麻花经营活动产生的现金流量净额为130,483,778.47(约1.3亿元)，较上年同期大幅增长7,995.61%，主要是由于本期公司收回电影《夏洛特烦恼》票房分成所致。

　　目前，开心麻花的《夏洛特烦恼》及《驴得水》两部作品都被搬上了大荧幕。《夏洛特烦恼》讲述的是，沈腾主演的男主角大闹初恋女友婚礼、意外重返青春，而最终领悟人生、找回真爱的故事。而《驴得水》的故事更为黑色幽默，民国时期一所乡村学校，因为缺水，校长把一头驴算在学校编制中的英语老师，结果遭到教育部特派员检查而引发了一系列故事。这两部电影均采用的是开心麻花原班表演队伍。最终《夏洛特烦恼》直面徐峥《港囧》，上映62天，票房超过14.41亿，位居今年票房榜第五。而低成本投资的《驴得水》，最终豆瓣电影评分8.3，收获票房1.73亿元，票房收益率达到476%。

　　舞台剧和电影，无疑是两种不同的艺术表现形式。舞台剧通常表演更为夸张、情节跳跃，演员人数更少，受众也相对狭小;而电影制作有其“工业化生产流程”，在镜头聚焦的过程中，每一个细节都需要被打磨得更趋于合理与精致，而一旦搬上大荧幕，就可能收获更大的受众群与票房。郑培敏此前接受采访时透露：“现在的开心麻花应该有十几个IP的储备，未来的3到5年估计这10几个都要出来。我相信平均票房应该在5到10亿元，同时这些电影都将会是低成本投资的喜剧电影。”而伴随身量的提高，开心麻花的舞台剧演出也势必进一步引得关注。而倘若开心麻花顺利登陆创业板，借助内容产业的东风，未来或将更有一番作为。