股权投资是一级市场主流金融运作投资方式。低价买入股权，在高价卖出。其实，就和农民养猪是一个道理，把猪养肥了，在身强体壮之时，就要把它卖掉，使得收益最大化。这个观点来自盛景母基金合伙人同时也是盛景早期投资业务主管合伙人，赵今巍。

　　在股权投资行业沉浮多年的赵今巍，就新时代下为什么做股权投资，股权投资收益类型(被投企业成长红利，一二级市场套现和分红)以及(对于)高净值人群应该拿出总资产的50%以上来做股权投资等相关内容作了精彩讲解。

　　他认为，股权投资本质是价值投资。当然，每个时代每个阶段，不同国家等因素，会产生不同的投资机遇，就好像互联网发展变迁过程中，不断会出现门户网站、网游、电商、移动互联网、O2O等此起彼伏的股权投资机遇大潮。作为投资人，需要具备洞察力，才能选出有成长价值的企业。

　　以下为主要演讲内容：

　　我简单地讲讲，企业家在这个时代里用为什么要拥抱股权投资。

　　做股权投资，从我们(盛景母基金)来看，包括自己的经历(六个不同领域业务/企业创办，其中四个在行业里均处于领先地位)来看。企业家对待企业还是要当猪养，实际上企业的死亡率非常高，无论中国还是美国，活到20年的企业只有10%到15%，过了30年还能活下来的概率只有5%到6%。所以企业不会陪伴你的人生一辈子，但是家人会跟我们一辈子，所以把企业当猪养算是一个比较合理的选择，最肥的能够卖掉，也是最好的方式。股权投资的本质也是如此。

　　企业家随着经营年限的增加，财富的积累和经营就显的尤为重要。打比方把我们所有的企业家或者企业家的家庭财富比作一艘船，船在经济发展的大浪潮中有可能走的更快(财富增值)，也可能落后于浪潮(财富贬值)。

　　我把财富划分为三种配置情况，一种是保守型的配置，把财富一部分分配在银行存款、现金、保障性的保险等，这相当于是财富船的救生圈。一旦自己的家庭出了大问题之后，这点钱可以活命保命，不至于突然陷入困境，这是救生圈的做法，不在于收益，在于保障。

　　第二块，稳健型的配置，配置与定期收益产品，获得稳定的财富增值，和经济大潮的发展速度同步，不至于缩水，相当于船上的桨。

　　以上是两种配置，这两种配置的比例相对于企业家所有的财富来看，是配置比较少的，因为对于绝大多数企业家来讲具备天然的冒险精神，财富更愿意在第三块做更多配置，暨进取型投资。

　　进取型的投资尤其要注意配置的风险性。过去的15年或者前20年做的进取型投资，分为两种。第一种是股票、房产、小贷，打比方是船上的帆，选择了好风向，跟上浪潮可以很赚钱，有可能远远高于经济大浪潮;但是掌握不好，选择风向错了，很有可能受到损失，去年股灾之后，大批高净值人群一夜之间翻船，因为帆没有掌握好;第二中是自己经营企业，相当于是船上的发动机，把绝大部分财富放置于自己的企业中，通过自己掌握财富的命运，获得超过市场平均收益的超额回报，以上就是我们过去15-25年企业家对于财富的配置。

　　然后随着时代的变化，社会经济形态发生了翻天覆地的变化。在缓慢的经济发展时代中，过去15年、20年的投资配置，可能在股票、房产、小贷上面做了很多投资，获得很多回报;前两年(开始)，企业家开始焦虑，因为发现按照原来财富的配置不再带来预期的收益。原因在于从传统的需求侧经济变成了供给侧经济。中国的经济从三驾马车拉动到创新拉动，整个的引擎发生了变化，如果还用老的思维做相应的投资，就会出现很多的问题。

　　盛景做了九年企业创新成长培训，我们的学员大概有2万多家，现在有近900家挂牌新三板，十多家进入中小创。在这过程中，我们接触的企业家，在这几年不乏财富严重缩水的案例。原因多种多样，股票、小贷不用说了，投机型赚钱，结果损失很大。

　　房产(投资)来讲也是一样。我们认识一位企业家，三线城市，房产投资，买了一大堆房产住宅，总的收益率大概每年500万，有价无市的房产资产大概在3.3亿，回报率只有1.52%。房子现在已经卖不动了，财富已经缩水。如果他能够在五年前卖出，做比较好的财富管理，5年时间将有1.5亿以上的收益差异，不同的投资产生非常大的差异。

　　类似于房产投资的，就是企业重资产投资，我的一个朋友，原来一直租用生产，很好的利润，账上有两亿的现金，一种方式采用原来方式生产，可以把账面绝大部分现金做财富管理，另一种是建厂再融资5000万生产。两种不同的方式，整个收益五年之后差1亿以上，十年之后差更大。这种差异性本身还假定老行业欣欣向荣的，企业有很好的资金收益率，没有受到外面竞争对手的冲击，现在的传统行业做电子设备产品的不太可能不受影响。所以不同的财富管理方式决定了不同的财富价值。

　　这就是我们在现在的时代，为什么大家会到老麦(MC创投梦工场创始人兼CEO)的会场(“助力双创”1000位投资人中国行·北京站暨MC中国天使投资俱乐部第一届会员大会)听股权投资讲座?因为在我们传统环境下，包括做相应的投资，相应的领域发生了很大问题。我们的钱有可能都在大量的缩水。

　　历史赋予了我们一个新的时代。传统疯狂产能扩张市场，2015年是旧大陆最后的疯狂。当供给远远大于需求，供给侧一定要发生很大变化，供给侧发生变化是由互联网推动的，而我认为互联网在中国出现这件事情，从早先的萌芽状态慢慢形成了一个新大陆市场，他一定会把旧大陆市场吞并掉，如果你还在用旧大陆市场理念去投资就会发生错误。

　　进入新大陆，很重要的一点是股权投资，股权投资的本质是什么?是价值投资也是投资未来。因为股权投资如果投资于一个落后的项目那么就不可能获得回报，只有投资一个先进的经济项目，才有可能带来很好的回报。所以股权投资，一定要有很强的眼光洞察未来，才有可能事先一步比别人抢到好项目，这叫股权投资。对于大家来讲，进入股权投资行业，需要具备洞察力。

　　再看看股权投资领域带来的价值，最明显的是增加财富，这是(如下图)美国劳动部、美联储22年统计的不同领域财富配置的平均年化投资回报率，是不同的投资品种，不同的投资回报率。第一个指标是通货膨胀率，大概是4.1%。第二个指标是90天的债券，平均大概6.4%的投资回报率，比通货膨胀率高一点。第三个指标是10年期的国债，收益8.2%，后面是标普500大概是10.7%。并购回报大概是16.9%，最高的回报是风险投资，年化回报率23%。股权投资这个行业带来财富是最多的，一定会带来很好的收益，也是很多企业家想进入专业的投资领域里面来做专业的股权投资的原因。但是要记住，这些数据是专业机构的投资回报数据，而不是业余投资人的投资回报数据。

　　我的一位朋友做股票，前期收益很好，但只要统计一下，按照每年赚钱和赔钱比例一致情况下，七年赚钱三年赔钱，十年时间基本上不怎么挣钱，大家玩的是一种感觉和过瘾。刚才的情况还是不错的，大部分玩股票的很难做到七年赚三年赔，收益就不用说了。所以后来我那个朋友不玩了，短期来看挣钱，长周期来还是赔钱的，这就是投机行为。大家如果要从事股权投资，进入MC中国天使投资俱乐部，大家首先(要注意)价值投资非常重要，而不是做投机的行为，投机的行为有可能赚钱，但是有可能会死得很难看。

　　看企业本身的价值，根据刚才我们看到的数据，这个行业平均收益率20%的情况下，我们发现十年之后，100万变成了619万，这是行业平均收益率。我们再来看看20年，你会发现定存的收益最少;固定每年赔钱和赚钱的比例，十年里面三年赔钱，财富收益稍微高一些，如果财富放入一个股权投资行业平均年化增长收益率20%，，那么大家看到20年之后财富的变化差异性非常大。

　　对于股权投资来讲，我们讲一定要分散。只有1%的投资机构获得行业99%的利润。在中国大概有8、9千家股权投资机构，但是真正好的专业的不多，大部分都是打酱油。因为没有把价值投资作为自己的投资哲学，更多的是投机，比如通过朋友介绍有个公司要上市了，临上市之前参与一把，或者听朋友介绍这个项目不错，看朋友已经投了，自己也再参与一部分;这种情况投进去就很容易出问题，自己没有深入去了解被投企业，没有去理解什么叫价值投资。所以财富在顶尖的1%投资机构中分散才能给自己带来比较好的收益。

　　大家都熟知京东融资案中的悲喜剧。悲的是第一个投资人，2005年左右，也是企业家，投了170万，当时的京东估值才500万人民币，占了30%左右的股份。该企业家虽然答应给刘强东170万，但是要分两笔给，第一笔100万，第二笔70。京东刘强东干了一年，这个企业家看了下，发现京东短期不挣钱，还要不断赔钱，说这边公司经营比较困难，不行后面的钱不出了，能不能把前面投的100万要回来?让刘强东还钱。

　　后来发生了今日资本徐新的故事。徐新投了第一笔钱融资一千万美金，占了50%左右的股份。今日资本后续有加磅投资，在后期也有退出，总共投了3千万美金，回报100多倍，，短短八年时间赚了30多亿美金，这也是徐新做的回报最大的一笔投资。

　　专业机构看产业，看项目，跟很多非专业投资人看项目眼光不一样的。他们一定会看到这个项目的价值所在，这个行业有没有机会，投这家企业能不能做起来，就像徐新前期赔钱但是还能忍耐，8年还没有挣钱，但是人家通过股权投资退出了。一旦认准了行业变化，企业符合这个变化趋势，一定坚定不移的支持，才有获得回报。

　　传统企业家投项目考虑的是赚钱靠分红，很多企业家投了项目，希望第二年挣钱，第二年不挣钱心里已经发毛了，第三年怎么也得挣钱了，如果第三年还不挣钱，他们忍耐不住，就打电话要钱了。这就是传统企业家做股权投资思维方式。

　　总结一下，第一，专业的股权投资是企业的成长红利。你投资的企业一定要高速成长，高速成长之后会不断给你带来很好的股权投资回报，这个项目没有退出估值五百万投进去，企业高速成长之后，后面有人认可它的价值，以更高的价值入。成长的红利中间可以退出，可以不退出，有可能变成更大的企业。

　　第二个是一二级市场的套利。传统的二级市场，大家知道市盈率多少了?6、70倍，而中国的一级市场股权投资市盈率都是10倍左右。一级市场投的时候按10倍的市值算。二级市场6、70倍甚至100倍，这样就有很大的利差，一二级市场的套利，所以股权投资基金有的投后期，有的投早期，没有关系，只要还没有上市，还是有很多的赚钱的机会。所以股权投资是前面两大块最赚钱的。

　　第三块才是分红。分红属于毛毛雨，基本上不太看重。徐新投资京东赚了30亿美金，京东到现在还在亏损，分红基本没有。所以股权投资要赚钱，不靠分红，专业的投资人要深入思考项目的退出策略，这种策略的选择依赖于对于行业的理解、项目的理解，包括对于资本市场的理解，才会做比较好的决策。

　　所以，我们刚才讲了，在新时代为什么要做股权投资的原因。我们大陆的企业家都是做传统行业居多，怎么连接新大陆?方法就是通过股权投资链接未来。

　　财富积累的三个时代，第一是无实业不富;第二是无房产不富;现在就是人无股权不富，不断的去参与优秀的企业，才有可能不断的获得红利和财富的增值。

　　我们看互联网发展史，第一波赚钱是门户，第二波是游戏，盛大、九城、后续的完美、巨人等等，第三波是电商。提前3-5年做好布局就能源源不断的获得财富。

　　所以我们最终回过头来看资产配置的图表，进取型配置里面，在新的大陆时代，想获取投机收益，做股票、房产、高利贷，叫高风险低收益，有很大的不确定性投资，这和赌博行为没啥区别，配置降低，乃至取消，该调整就要调整。

　　另一部分就是把企业进行创新，让自己的企业去拥抱新大陆，一方面学习，一方面通过自己参与做股权投资，认识股权投资里面更多的项目和人，对未来有洞察力，那么对于自己企业的未来发展的思考是大有裨益的。

　　李克强总理提到“互联网”+365行。中国传统行业的效率非常低，从农业社会到传统机械工业社会，再到绝大部分企业直接跨入互联网工业时代，中间少掉了扎实的信息工业时代，这种跨越就有大把的机会。

　　参与股权投资有两种方式，一种是自己直接投资。如果企业家决定真的投身股权投资领域，那么就得全力以赴，因为里面有很多坑，如果不能全力以赴建议不要碰。你做专业投资人的时候，你会发现胆子越来越小，每天看的项目非常多。一个专业投资机构每年少说都是上万个项目BP，如何有体力有能力筛掉99%以上的项目，这是个大挑战。老麦的平台(MC天使投资俱乐部)是很好的机会和窗口，可以先逐步了解，逐步观察。如果不专业做，至少跟专业投资人有更多的交流对自己来讲也有很多的帮助，如果做得好的，能够进入1%里面，一定会有财富的积累。但是大家一定要知道成功的概率是很低，你没有全力以赴就很难获得财富的积累，这是直接做投资的基础和态度。

　　所以我认为企业家直接做股权投资的风险在中等之上，当你是一个非专业人士的时候，做企业转型创新也好，股权投资也好，风险还是蛮大，当你成为一个专业人士的时候，这个风险有可能不一定那么高，这里有一个巨大的鸿沟需要跳跃。所以我认为作为企业家来讲，在财富管理合理的情况下，进入一个圈子，努力学习，尝试性的与业内专业人士一起玩，一起看项目，让自己增长对于行业的洞察能力，增加自己的人脉关系，逐步的了解，然后小额做相应的风险投资，最多不超过自己财富的10%-15%，这是一条途径。当然这是不确定的收益，有可能投了项目之后获得几十倍上百倍的回报，也可能不赚钱。但你肯定会有收获的是对未来世界变化的一些洞察力，和年轻创业者一起奋斗的成就感，对自己企业的未来成长认知更加有前瞻性等等。

　　当然的，股权投资还有另一种方式。这种方式就是母基金，这种形式是对于你处理大笔的财产会比较好，安全系数比较多，通过分散投资1%的专业股权投资机构，达到20%的年化收益率，比较稳健，中低风险有中高收益。

　　所以用闲置资金中超过50%的比例，去链接股权投资就成为必然，我们盛景也是MC创投梦工场的股东，希望大家能够去了解股权投资，参与到股权投资的世界里面，无论是以哪种形式，真正的使自己与未来做连接。

　　谢谢大家。