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　　自从支持“独角兽”上市的相关政策文件相继推出，独角兽企业在近几个月可谓赚足眼球，其在一级市场上的融资也异常活跃，估值也明显水涨船高。

　　证券时报·创业资本汇记者近日了解到，市场上有不少FA机构在聚焦独角兽项目的融资，也有一些独角兽项目在转让老股，还有多家独角兽企业传来了启动新一轮融资或完成巨额融资的消息。但有资本追捧的同时，也有资本表现得特别谨慎，甚至对此持保留态度。

　　“独角兽企业”在一级市场被点燃

　　“独角兽小米Pre-IPO项目，最后1000万美元额度，份额超级稀有，预计很快秒光。需要请速来认购!”、“有独角兽优必选的老股转让，需要请速来认购!”、“各位老板，谁有寒武纪的老股啊”、“大疆的股权有人要啊。”

　　近期，记者在多个投资机构交流群中发现，无论是买方还是卖方，都表现出对独角兽项目极大的热情。

　　今年2月，小米Pre-IPO融资项目悄然开售，据传，小米计划今年第三季度末将在港交所上市，估值或将达到900-1100亿美元，市盈率达60倍。据悉，如今各种各样的开曼基金和财富管理机构都在疯狂兜售这家公司的老股。

　　记者在一家基金的募资PPT内看到，该基金初步预测并假设小米于今年第四季度上市，小米的价值介于854亿至1351亿美元之间。甚至有投资人认为“小米上市跟360有得一拼了。”

　　有投资人对记者表示：“如果能直接一手参与投资小米的，40倍的估值也是值得投资的，也一定会赚到钱，尤其是长线持有，不要短期套现，预计未来两三年小米的总量可以再增一倍。但如果不是一手资源投资，就不要凑热闹跟风了。”

　　此外，近日还有媒体报道称，大疆创新启动新一轮融资，并收到了上百家投资机构的保证金和竞价认购申请，且各家认购金额的总和已超出原计划的30倍。

　　另一家独角兽京东金融目前也正在进行新一轮融资，估值不低于1200亿元，有多家机构都在跟进。而受益于京东金融的高速发展和稀缺的标的资源，京东金融此次融资的估值已经较前一轮融资大幅增长。

　　除了上述几个体量巨大、发展成熟的独角兽外，还有一批正在成长的“小独角兽”和潜在独角兽也受到资本的追捧，近三个月来，这些新崛起的新经济企业频频获得融资。

　　比如，今年3月份，游戏直播平台斗鱼直播宣布获E轮融资，腾讯独家投资40亿元;

　　同月，AI独角兽依图科技也被传完成最新一轮融资，红杉、高瓴、高榕等前几轮投资方均有跟投，公司整体估值已经突破150亿元;

　　4月，人工智能平台公司商汤科技也宣布完成6亿美元C轮融资，这是去年7月宣布B轮融资4.1亿美元后，商汤科技再次创下全球人工智能领域融资纪录，C轮融资由阿里巴巴集团领投，新加坡主权基金淡马锡、苏宁等投资机构和战略伙伴跟投。

　　投资人称：独角兽企业未必被二级市场接受

　　“从我们观察来看，这几个月所谓独角兽项目的估值的确比以前高了。”深圳一名FA人士告诉记者，更多的投资机构是冲着政策对独角兽上市开闸去的。

　　但另一方面，记者也发现，独角兽被追捧的同时，也有一些被市场认为是独角兽的项目在转让老股。上述FA机构人士认为，一方面有可能是基金快到期了，需要用钱周转，因为这个节点转让的话，可能可以卖个好价格;

　　另一方面，也可能出于对独角兽上市后业绩表现的担忧，普通的Pre-IPO项目上市之后都有可能不受认可或业绩变脸，何况如今很多独角兽的业绩本身就不是很好，担心在二级市场的表现也是情理之中的。

　　事实上，从多个独角兽的融资中不难发现，BATJ等互联网巨头、大型的产业集团或者海外基金是目前“独角兽”的投资主力，这一定程度上反应了，投资独角兽需要承担很大的风险，而资本实力雄厚的大资本才有较大的抗风险能力。

　　据CBInsights的测算，“独角兽”企业的整体投资回报率为7倍，但平均需要花费6年时间，至少需要9500万美元的融资来帮助自己成长。

　　前海梧桐并购基金董事长谢闻栗认为，当下一级市场部分投资机构能够理解新经济下的独角兽，但二级市场多数投资者并不够理解新经济和独角兽模型，这将影响独角兽在国内的上市及公开募资，需要增强对投资者的有效引导。

　　“大部分国内创新型企业成长为独角兽后，继续融资会面临很大的挑战，这源于人们对独角兽模式理解的不足。”

　　谢闻栗说，一方面，独角兽企业往往在做颠覆式创新，不容易被理解;另一方面，75%的独角兽都是亏损的，在A股的估值体系下是不被理解的。

　　深创投总裁孙东升在接受记者采访时也持同样的观点，他指出，如今一级市场资金量很大，同时显得有些浮躁，有些项目被追捧得价格很高，连成熟的机构也很难接受这样的价格，加上二级市场的价格却在一路走低，如果盲目追捧独角兽，不一定赚钱，还可能会遇上估值倒挂。