2016年12月6日，在WISE独角兽大会·投资人峰会上，BAI创始及管理合伙人龙宇、金沙江创业投资基金合伙人朱啸虎、GGV纪源资本管理合伙人符绩勋、高榕资本创始合伙人张震、华创资本管理合伙人吴海燕围绕资本寒冬、新风口、商业模式突破、与创业者有效沟通、跨境投资等话题展开对话。以下为对话实录：

　　龙宇：有一件特别容易做的事情就是攀富，我讲讲我跟一个特别有名的网红——张颖同学的故事。每次听他高调地低调分享时，我都怀疑：这真的是他吗?结果真的是他，他一直都没变。

　　我算了一下，我们两人认识了12年了。12年前，他是在另外一家机构工作的普通投资经理，我是一个商学院一年级的同学。那时，他跟现在风格不同，特别清秀、没有皱纹。我问他说，你为什么看起来这么面熟，他说：是像旺旺仙贝吗?我觉得，这么多年过去以后，他变成一个快意恩仇的侠客，而且在基金管理上，做了特别多的思考，真的是很佩服。

　　我们俩12年一共见了3次。2008年，他成立他的基金。我成立我自己的创业基金的时候又不融资，也不知道什么是路演，请了一堆根本不知道干什么的人来人民大会堂吃饭，就成立了自己的基金。那天晚上，张颖率领自己的团队来到现场说，我有我自己的基金了。

　　这伙人大概在相似的节点，开始做自己的事情，这期间经历过不只一次寒冬，也不只一次盛夏，但是回头看，身边还是这些优秀的机构，很早就认识的老朋友投资人，像我们贝塔斯曼基金。我们跟在座的各位应该都有过合投的企业，我觉得是一直跟着一流的投资人和一流的创业者一起成长，不掉队也是一种态度，所以我不焦虑。

　　1.资本寒冬论

　　各位都是投资圈的老司机，也都经历过多次经济周期，这次资本寒冬，大家觉得跟以前的寒冬相比区别在哪里?

　　符绩勋：我也不知道，资本寒冬怎么定义，可能就是一个低潮吧。从2000年到2016年这段时间，从互联网风暴以后，从2001年到2003年那段时间算是一个低潮，产生是金融风暴。

　　我的感受是，往往在退潮时，在市场不好时，真正是好公司能够脱颖而出时，在这个时候，对于很多公司来说，我更看的是你的技术、管理、执行等各个方面的本领，还有团队作战能力。

　　水涨船高时，大量资金注入，很多事情都看不明白，用户也是买来的，留不留得住也不知道。在这个时间，我个人感觉，确实是一个好的公司、好的团队真正能够跑出来的时候。回看当年，阿里、百度和腾讯也是2003年最困难时跑出来的，京东也是在2008年、2009年跑出来的。未来，我们会眼前一亮，大家今天大家所熟悉的一些公司能够做大而且能够做强。

　　龙宇：滴滴还能做得更大吗?

　　朱啸虎：肯定啊，我觉得，出行领域现在才刚刚开始，还有很多事情没做。包括像二手车、汽车金融等都还没开始，现在只是刚刚搭了一个起步台阶。

　　龙宇：OFO能打败摩拜吗?

　　朱啸虎：让子弹再飞一会儿。

　　龙宇：你对资本寒冬怎么看?

　　朱啸虎：我觉得，这个资本寒冬钱还是非常多的，你看今年上半年数据，今年投资的金额只比去年少了10%，投资项目比去年少了1/3，所以我觉得钱并不少，只是大家对项目没信心了，只集中在一些头部项目，像OFO、摩拜为什么融这么多钱，很多投资人对市场没信心，所以一旦发现一两个好项目，都拼命想投进去，这是最大的问题。

　　龙宇：可能也是一种资本的马太效应，向头部集中就会减少一些低效率的拉锯消耗，集中资源的模式可能会有更大的突破式的创新，不知道是不是这么看，冬天时穿多一点也能活长一点。高榕这段时间成绩斐然，对资本寒冬你的想法是什么?

　　张震：高榕是一个新机构，但是已经在行业待了十几年，算是一个老兵，我的体会最深，这次资本寒冬最大的不同，是张颖同学忽悠出来的，因为张颖同志一直在说，资本寒冬了，大家去融资，其实，我们在行业里面待着觉得还好，没有那么冷，像OFO也融了很多钱，包括我们、华创等投的很多公司，也融了很多钱。上周，我们还有优秀退出的案例，我们第一个IPO也是11月份就发生了，所以没有那么冷。

　　龙宇：海燕怎么想的?

　　吴海燕：感受差不多，我想可能是因为这两年以来，其实技术和互联网渗透的行业越来越多，越来越广，所以创业投资不再集中在一个细分领域上，所以当一块机会窗口暂时关闭时，或者说受政策影响时，其他机会还继续在热着。

　　2.选择新风口

　　说到一些关心的板块，想到在寒冬当中怎么投资得很好，如何选择你们自己关注的赛道和项目，又有一些什么样的分享?

　　朱啸虎：新的风口很难预测，我们只能保持多看，新的公司出来之前我们有一点感觉，有可能会起来。

　　龙宇：但是你一向是有非常好的敏感度，像映客也好，非常新的直播模式，滴滴出行都有非常强的前瞻性的，现在如果有一个比较宽泛的方向，你最近把时间花在哪里?

　　朱啸虎：我个人主要看消费互联网，我们另外两个人可能看人工智能、企业应用多一些，但是我个人还是相信，消费互联网商业模式创新里面还是有机会的。

　　龙宇：消费方向上是平台的机会多，还是产品服务品牌的机会更多一些?

　　朱啸虎：我个人偏向交易平台，真的大的10亿美金以上的公司大部分还是在交易平台里面，垂直品牌还是比较难出大公司的。

　　龙宇：GGV有中美两地的跨境团队的布局，所以对各式各样的前沿科技、两极驱动的发展都有自己前瞻性的体会，GGV这段时间的观察是?

　　符绩勋：现在整个互联网在每个行业里面、每个人的生活中、企业端是无孔不入，是在渗透到每个人的生活和服务，而且不断地把信息弄得更加透明，总而去改造很多的行业、很多垂直行业，有可能是C端，有可能是企业服务。

　　其实，我们现在关注更多的是差异化，创业公司不少，大家的差异化在哪里，我们关注的可能是在产品上的差异化和技术上面的差异化，这时可能用AI的能力、大数据的能力使得你推进的服务和别人是不一样，所以我觉得，在各行各业中其实都还是存在很多机会，只是说在改造过程里，所用的方式不是简单的用钱去砸，去获客，去把这个业务拉上来。

　　龙宇：刚才符绩勋已经提到了一个词，以后可能不再提起了，就是互联网三个字的定义，互联网会变成一个特别基础的社区设施，电商的电字以后也会去掉，可能叫零售、消费服务或者是什么样个性化的品牌了，这是要求更高的竞争环境了。

　　所谓的移动互联网的红利，是不是在逐渐被稀释，新环境下投资逻辑有什么变化，大家已经给出一些答案了，原来是非常粗暴的一些toVC的模式，而且大家定义就是看简单的投放、留存、前端获客、月活多少、日活多少、留存多少，只要有用户至少可以分发流量，也许还切成交易，从内容到电商形成一些属性，总能赚到一些钱，现在发现意淫都没有用了。

　　比如说，朱啸虎投的映客非常出色，立刻跟进了一千家公司都在做，瞬间把直播做成了一个通用语言，打赏能不能变成一个可持续的变现通道，像当年的SP，救了中国的第一代互联网公司，都是通过卖墙纸、彩铃活了下来，到底下一步的投资逻辑里面，业务模式、商业变现，大家觉得会向哪些地方突破，因为原来粗暴简单的会常常教育团队里比较年轻的同事，如果只会看流量的成长，就会对标一个公司，我们行业也实是太低级了，本身就有80%的VC从业人员是不合格的，希望我们能做到61分，看这个生意能成。

　　3.商业模式突破

　　大家最近在看，下一个独角兽的商业模式的突破逻辑会是在哪里?是社区转电商、是流量直接变广告，是AI打通逻辑提高效率还是什么，反正不能是补贴了?

　　张震：我自己的感受就是，大家看移动互联网时，不管你是做社交内容，一开始就做电商，最后都是往交易靠，大家都想切电商、切交易，之前我跟点评的张涛也聊过，在他的业务链里餐饮、酒店什么的。其实有些品类，是适合切交易的，比如电影你去之前买好票你才去。但是从餐饮的角度来说，且交易不一定是最好的商业模式，尤其在今天移动互联网流量越来越贵，其实有时候广告或者流量其他的一些变现方式可能更加有效的商业模式。我觉得，大家在商业模式探讨，在一个红利后时代，值得多下点工夫。

　　龙宇：直播的商业模式会怎么走?你是不是最有发言权的人?

　　朱啸虎：直播这块太新了，映客到今天为止也就一年多的公司，说实话我觉得真的不好说，现在只能说打赏的模式是很靠谱的，但是打赏的模式肯定有天花板，可能在100亿美金左右。再往前走一步，像instagram等都在往前演化，我觉得现在还看不清楚。再往前走一步可能到400亿、500亿，如果走不到，肯定就是一个100亿的公司。

　　龙宇：张总也投资很多模式创新、商业变化的公司，像拼多多，也发明了一种新流量的再分发，把朋友圈之外群的流量重新西出来，你有什么样的逻辑心得?

　　张震：首先我认可这个观点，移动互联网的红利实际上逐渐小腿，所谓的红利怎么说?就是用一个术语获客成本，以前你的获客成本很低，可能一元两元获得一个注册用户。比如大家下载APP，现在我们看手机上，多久没有下载新的APP了这说明用户的习惯在改变，这个红利确实在消退，这不代表创业没有新的机会。比如我们投的拼多多这个项目，它利用的是一个新的红利，是微信的红利，前期，可以让它几乎零成本获得上亿的购买用户，这是它在哪一个点上，我想微信的红利今天还是存在的，再往后可能持续地消退，因为消费者都被试过很多次，慢慢就往下走。

　　关于独角兽这块，我挺同意绩勋的想法，只是表现形式不一样。我们看独角兽的时候，实际上我们做过研究，看到美国上市的互联网相关的企业里，独角兽更多的集中在和交易相关的，和钱离得近的，你越有可能生钱，不管你通过广告的方式也好，还是通过交易的方式也好，还是通过用户付费打赏的方式也好，总之你要离商业模式近，这个公司你才能产生好的商业模式和现金流，而不依赖于2VC的方式生存下来，这样你才有可能成长为独角兽。

　　龙宇：离交易越近，离生存的机会越大。但是流量像刚才绩勋谈到，有不同的属性有时真不能一厢情愿幻想，有足够大的用户基数，有切到交易的机会，可能永远没有，那时候也要想其他的模式了，因为这个业态还是需要在不同的层次有布局。

　　因为华创特殊LP的背景，我觉得你们对互联网金融特别有心得，我觉得VC是一群特别容易被惊吓的群体，没有什么独立的思考，很跟风的。对一个现象级的东西出来，动不动就趋之若鹜，再就是噤若寒蝉，然后循环。我觉得，互联网金融好像经历这样冰火两重天的外界看法，政策监管一有变化，瞬间大家就很多心情的波动，海燕你怎么看下一步互联网金融的走向?

　　吴海燕：因为VC一直在看别人的商业模式，其实我们也在思考，作为一家VC的商业模式，我想VC来讲，它并非有网络效应可以垄断性的行业，可能每家会做每家的事情。就华创来讲，我们非常羡慕看到，像投了映客或者拼多多的公司，但是估计我们暂时投不出来。

　　因为我们目前为止上百家的portfolio里，实际上有二三十家，是从我2004年基本上作为一个学生加入这个行业以来，从天使期间看到它成长，所以很有意思的是，10多年的公司，在近两年终于IPO或者被并购实现上百倍的收入，因为早年很便宜的投进去。

　　我们很早年积累的几个经验的行业，其实一个在切入软件企业服务，一个是跨境电商，一个是教育培训，一个是金融服务，都是从零到10年的行业，所以现在上百家portfolio的，刚才如你所说的，大概有将近三分之一在金融副行业里。

　　再往后看，我们觉得这些行业，还是可以持续投10年的行业，因为整个经济发展的变化，或者行业逐渐开放的变化，或者科技推动的变化，其实在每个细分领域里都很多，我们自己细数了一下，我们错过了什么，或者还有什么没投，发现还非常多，所以我们觉得这个行业机会还非常多，可以投。

　　龙宇：中国的一些信用卡渗透率等都非常低，那么一定会有强势的新创的企业进行补位，我们也继续在加入互联网金融，其实互联网三个字，互联网有时候真的被妖魔化、神圣化或者夸张化，向农村、消费场景、服务环境里投了像农分期这样的公司等等，也是我们最近的探索。

　　刚才绩勋讲到要耐心，我特别的同意。我们其实是蘑菇街最早的投资人，进去之后跟美丽说进行合并之后，绩勋还在高位追加，其实这样的企业弄不好将来会像网易一样，你没有注意的时候，静悄悄利润就超过了百度。

　　但是我觉得，现在有非常多的企业站住脚了，在第一阵营。其实慢慢还会有许多自己模式上的微创新，值得大家真正的观察的。

　　4.怎样有效沟通?

　　所谓的寒冬其实并不存在，这是一个很正常的上行下行，但是最近风声鹤唳，使得大家对很多企业的要求、管理和策略，要不要拿战投的钱等等，其实都是最近在跟自己投的企业一些比较多的对话。

　　你觉得，在市场温度降低的时候，我们怎么样跟被投企业创始人、CEO进行更有效沟通?他们可能需要接受一些变化或者对自己管理有一些更高的要求，有时候裁员和调整不可避免，有时候形势和模式的变化，对一些战投都是考虑的，你们在这些方面有体会吗?

　　符绩勋：我觉得，不同阶段的企业，可能有不同考虑，大小不同也有不同的考虑。你要对自己要先有一个分析，你有多少钱?你跑道有多长?你有半年的跑道还是12月的跑道?你现在有没有自我造学的能力?造血的能力怎么理解?你是否能够验证出一个商业模式，使大家可以为这个将来买单?

　　我觉得，这个话题，需要因项目或者公司、阶段而定。一般来说，我们会坐下来包括创业者和董事会一起探讨这些问题。关键还是在于，一定要生存，生存的过程里，其实我很讲究的是效率，不管是你管理上的效率，还是你获客上的效率，各个方面都是用数字来说明，这是我经常会跟创业者在这方面探讨的问题。

　　朱啸虎：我觉得很正常，我们经常和创业者说，你们必须要有关注现金水平。很多创业者，到底什么现金水平都不知道，他以为账上多少钱就是现金，实际上账上钱并不一定全是他的，可能有时候还有很多应付账款，他根本不知道。

　　而应收帐款很多的话，年关就很难过。所以首先关注现金，像今天资本寒冬，必须要关注商业模式，今天这个商业模式和以前不一样，以前我们讲的是copy to China，这个商业模式已经在美国证明了，在中国稍微改一改就能用，今天在中国和美国几乎是同步的，甚至有时候中国比美国更早，这个商业模式在中国先做的，然后可以copy在美国去的，我们投的时候逻辑可行，但是实际生活中，是不是真的符合人的需求不知道，你需要尽快证明这个商业模式，而且尽可能快、尽可能少的烧钱去证明商业模式，然后扩张，这是比较重要的。

　　符绩勋：其实我们在看财务时，不要看大帐，我们更多要看小帐，你要回到单位经济，不管你是以单元还是单店还是单个什么城市，来做你的模型，这个模型当中你的毛利至少要正的，这个模型是非常重要的，不是说只看一个大帐，因为大的财务帐可能会亏的，有时候很难出你的问题。

　　朱啸虎：投资人看的都比较类似，留存、单位经济，但是真正掌握这些东西的人很少，真正能把这些落到实处的，不管是创业者还是投资人都应该还可以。

　　张震：简单的说，钱就是亲妈，没有了钱什么都不行，特别是当资本市场，其实所谓的资本寒冬是什么意思，是一个市场回归理性的过程，对于创业者来讲，不是那么容易在高估值时，获得下一轮融资，这时候，你可能就要自己能够有造血能力，当自己的造血能力，还没有实现单位经济的盈利性时，你可能就要做一些裁员、做一些业务模式的调整，这是在今天的环境里面创业者必须考虑的问题。

　　龙宇：让市场冷静一下，没有到非常严酷的寒冬，无论是投资人也好创业者也好，都应该趁机提出一个更高的要求，是不是要看一下应收应付，是不是要关注一下现金流，要想拿到下一轮融资，能不能做到单位面积的盈利，能不能证明一下你这个确实不是在意淫，等我做到无限大量时，只要把成本压低一个1%的时候就是巨额的利润，你要证明给我看，下一轮融资没有那么容易拿到，因此你才借机会要把南方里的冗员给淘汰了，趁机劝退一些不坚定的人，全部都是机会，这个时候要投资人和创业者双方都有这样的关注、敏感，这个时候真的有一些竞争，就是因为两三个月的现金流不好被对手远远的甩在了后面，那会是非常遗憾的，不知道海燕是不是同意这个观点?

　　吴海燕：非常同意，我们2014年开始做机构基金，跟外面的LP募资，我们反复在想会算帐三个字，这对我们来讲其实算企业的帐是简单的，因为我们早年是用自己的钱做投资，不太算回报，因为我们早年没有基金的概念，因为华创在2014年前是用自己的钱，所以很多企业做了10年没退出，他照样做我们也不焦虑，2014年以后开始从外部募资了，压力就变成算基金的帐怎么算。

　　我们一直在观察，张震他们做特别好的地方，对于IRR算得特别好，但是我们本身算企业的帐，我们觉得我们算得还可以，我们自己早年投的企业每周的周例会，包括商业模型都是我们帮着做的，我自己就是很多企业的财务经理，每个月跟全国的财务经理打电话收总帐，就是干这个事儿。早年没有系统的时候我们是这样做的。

　　所以，我们也看我们所投的行业，自己团队内部的反思，我们风险不够多，也可能跟我们关注的盈余有关系，因为我们比较不擅长移动互联网，这个行业本身对现金流更敏感一些，因为在有一定的规模用户之前都在持续的烧钱。

　　比如说金融科技行业，没有一家行业是不盈利的，可能成立一年多时间很快都已经开始赚钱了，它的问题是能不能真的做强，这个行业经常是过快、风险过大撑死的，这个行业很少有饿死的。

　　在企业软件、企业服务这个领域，我们觉得一个看法是，它是个事在人为的行业，因为中国的企业软件、企业服务还没有特别大的一家，整个规模上做得特别大，都是很小的，活的还可以，但是好像也没看到什么特别大的机会，本身跟创业者和团队在企业软件和企业服务市场里面，定义出多大的范围、多大的量有关系，多大的探索有关系，所以企业软件、企业服务的市场也不是是不是能存活的问题，是能做多大的问题。

　　在消费升级领域，同样也面临一个问题，在往前走的同时，怎么去寻找一个更适合的时机，把自己的规模效应往上提升一步，我们看到我们自己投的这几个领域还好，出现因为没钱而倒掉的几乎没有，问题就是，很多行业要么就是如何持续做大的过程中不要承担过高的风险而跨掉，或者是不要安于现状没有大的突破。

　　龙宇：海燕指到了更深刻的问题，哪些项目是值得VC去投的，真的能够改变市场格局，改变用户习惯，值得VC去做，有些生意真的和你自己默默耕耘、做个小而美的生意，这个以后业态也会渐渐冷静和分化起来，但愿是这样。

　　5.出海这件事

　　张颖有一个误解，别人问他出海这个事情很火，他说我坚持要投中国企业，有一些中国的联网公司非常优秀在对外输出人力、价值观和极致体验。我觉得大家都是看到中国的消费级的互联网有最大的用户基数，相当先进的移动互联网的红利，大家已经试出来什么是受欢迎的，其实有不少企业在自己出海，我们也在投资，在座几位对这个有什么看法。

　　符绩勋：出海这个事情早几年已经有过了，像UC，我们70%、80%的用户是在中国的，但是大量的用户在印度尼西亚、俄罗斯。其实，中国早年已经有这样的迹象，包括猎豹，在很大程度上也是在出海，所以出海早年是一个工具化的模式简单的出去，现在很多我们看到的是以产品化的方式出去，大家做一个印尼的头条、印度的头条这些。

　　所以出海的趋势，应该是中国人的这种创新，不管是产品上的创新，还是技术上的创新慢慢的会走出去，当然我们走出去也会碰到一些障碍，像美国人到这里来一样的问题，你如何本地化，适合本地的市场。

　　我们有个同事做了一个分享，你要适应本地的文化，不是简单的把语言改变了适应本地的市场，所以这样的一些适应海外的市场的难度，我想中国出海的项目也会碰到。但是我相信，如果能够结合当地的人才一起来做这个事情，这个还是很有机会的。

　　张震：川普再怎么反对全球化，全球化还是一个大趋势。这就是为什么我们现在会看一些出海的机会，包括我们也投了一些出海的公司，有的公司甚至是专门为出海的企业服务的。比如说帮中国的APP和电商在海外获取用户、或许收入，他们一年的利润都已经有几千万美金。所以我觉得这是一个大势所趋。

　　另外，从投资的角度看，你看一些服务类的公司，我觉得你可能要看本土化，GGV投蘑菇街什么的，你可能只能依赖于本土的一些团队。但是，如果你是一个面向全球市场的技术或者产品的话，这时候你必须要看全球的机会，比如现在大家说人工智能，你不看美国最优秀的团队，我觉得这是很危险的。

　　朱啸虎：中国移动互联网人数可能是全球最多的，所以在移动互联网上有些商业模式是在中国兴起的，再输出到国外，我觉得很正常。像移动互联网工具、游戏、社交、直播，都在中国先发起来，中国可能比其他国家像美国都领先很多。这种输出都很正常，像移动互联网工具、游戏、社交、直播，会在中国先发起来，中国可能比其他国家美国领先很多，这种输出都很正常。

　　上次去美国参加互联网会议，美国今年消费互联网没有什么，很多投资人反过来看，为什么中国移动互联网能起来这么快?为什么这么赚钱?我觉得确实，这是中国输出。

　　吴海燕：非常同意，我们也说，如果要投技术创新的话，其实要投全球领先的团队，而不是只是中国领先的。只不过比较幸运的是，可能全球领先的，现在越来越多也是中国团队在做了。

　　另外我们也观察到，不光在技术，其实在消费领域，也要投全球领先的团队，其实咱们日常生活吃的用的穿的，越来越多样化，不再限于中国的选择了。所以我自己投全球，看全球的机会，当然一方面技术团队，如果去看，一定在这个领域里，全球可能都是他们的团队，消费产品也一样。

　　还有一点，我们也谨慎的去国外投，毕竟不太熟悉情况。但是我们尝试了很多做跨境投资的机会，因为电商始终是一个大行业，过去10年和未来10年都是。如果没有把握在电商领域投到下一个京东，或者颠覆京东的机会，就投跨境的平台。可能京东和阿里或者暂时做不好的事情，我们也做这样的跨境投资。

　　龙宇：我们对跨境投资自己的团队当然主要聚焦在中国，但是因为贝塔斯曼自己有非常大的海外的业务，其实对企业级的服务是有很多的想法的。

　　投资人都在抓各种各样的机会，像刚才张震讲得全球化的趋势是不可挡的，以后未来资本的流向、技术流向、信息流向、模式流向，只会越来越快，越来越透明，越来越扁平，中国和美国之间没有差距，尤其当中国硬件生产到了可以跟美国软件双级驱动创新的时候，所谓人工智能下一步，其实就是智能硬件变得更加发达一些，美国没有办法在一夜之间把高端制造业的产能搬回，所以大疆绝对不是最后一个，而它只刚刚开始而已。就像映客开始要输出的，也是一种新的语言和模式，我想全世界的人民还是一样的庸俗，未来娱乐化，很多会从向我们这样有娱乐传统的大国，被发明变成一个文化输出，这种更是一个全球的现象。

　　提问1：您怎么看现在监管不停出政策的过程中，金融行业在创业的过程当中，怎么应对这种变化?打个比方说，2015年，金融行业很多人，做了针对股指期货的小微盘，但是股指期货被限掉之后，基本上面他们的办公室或者很多招聘员工，在政策出来三天之内，全都解散掉了。

　　吴海燕：首先金融行业本来就应该被监管，如果金融行业不被监管，就会闹出非常大的乱子，所以金融行业被监管，是一个理所当然的事情，是一个肯定会越来越细的事情，可能在一些创新产品和模式出来的时候，过去的法律法规或者过去一些监管政策还不适用于它，暂时有一段空白时期，但是这个空白时期也不会太长，一定会迅速补上，这是一个大的前提，金融行业一定会有监管，没有任何幻想。

　　第二金融行业的从业者，如果做一些创新的事情，如果他所在的领域里，暂时还不知道该被谁监管或者如何监管的时候，肯定先本着自律的想法看，是不是在做一些对的事情，包括是不是对金融的理解是正确的。

　　再有2013年的金十条，本身对于行业鼓励的方向已经做了非常大的划分，鼓励消费金融、小微企业贷款、农村金融，已经把范围画得很大，在这些范围之内本着自律的态度，本着严谨，或者对金融风险敬畏的态度做创业就不会有问题。

　　第三点我们看到今年的趋势就是两个：趋势一：积极地拿牌照，成为一个金融机构;趋势二：跟持牌金融机构合作，为他们做服务，和他们成为合作伙伴，成为他们的有益补充。

　　基本上金融创业就是这两条路可走，所以我觉得在创业之初，应该也不会有任何的以外。其实在其他媒体行业，直播在其他行业都是一样的，如果开始的时候，历史上发生的案例，还有很多可以参考做前瞻性的思考，所以如果都想到，就不会有刚才您说的情况出现。

　　提问2：总结下来给我们的指点：第一：监管方面的跟进跟一些合规的引导。第二：金融牌照的获取。高榕资本可能投了一家类似的公司，小虎金融是吗?我们公司也是理财师服务平台，我想知道，您投小虎金融的出发点在哪里?你觉得理财师行业不够大，还因是为您希望在金融赛道上，能布自己的投资方向?

　　张震：沿着你刚才讲的金融监管，一个是市场准入，另外我想只能是将来上市并购这方面的障碍。我认为这实际上是道高一尺魔高一丈的问题，比如我们去年5月份投了中融金，11月份通过并购反向控制了一家A股的上市公司。其实这里面可操作的路径还是挺多的，但是这是一个资本运作的方法，最核心的是你的商业模式是不是可靠的，你自己本身的业务是不是过硬的，我觉得这个可能是最重要的，因为互联网金融是一个很大的领域，我也很赞同海燕讲的，你如果可以的话，拿你去一行三会拿一个牌照，这可能会给你进入很多领域铺平道路。

　　吴海燕：拿到牌照就是正儿八经被监管了。

　　张震：就是你欢迎监管，不能反对监管，在你进入这个赛道以后，你还要跟你的竞争对手PK，你是不是能够有最好的业绩，我想这是在座投资人最想看到的。